乌克兰：加强宏观经济建模以支持乌克兰国家银行（NBU）预测和政策分析系统（FPAS）的技术援助报告（英文）

乌克兰 加强乌克兰国家银行（NBU）支持预测和政策分析系统（FPAS）的宏观经济建模 七月 2025 亚罗斯拉夫·米勒，丹尼尔·巴克斯，玛丽亚·西多罗维奇，纳坦·叶皮谢普（ICDMM）准备人： 作者部门： 能力发展研究所 免责声明 本报告内容构成国际货币基金组织（IMF）工作人员向乌克兰当局（“CD接受方”）提供的关于能力建设（CD）的技术建议。本报告（全部或部分）或其摘要可由IMF向IMF执行董事及其工作人员、以及其他CD接受方的机构或工具披露，并在其请求下，向世界银行工作人员、以及其他对CD有合法利益的CD提供者和捐赠者披露，除非CD接受方明确反对此类披露（见）。操作指南：技术援助信息传播本报告（全部或部分）或其摘要的发布或披露给国际货币基金组织（IMF）外的各方，包括但不限于CD受援国的机构或工具、世界银行工作人员、其他CD提供者和有合法利益的捐赠者，需征得CD受援方和国际货币基金组织能力发展研究所的明确同意。 目录 缩写与缩略语....................................................................................................................2 执行摘要....................................................................................................................................4 概述：NBU FPAS TA项目第一年的总结..........................................................................5 A. 范围任务发现 .........................................................................................................................5B. NBU FPAS TA项目的目标和状态 ...............................................................................8C. 开发分析工具和建设技术能力 ....................................................................9D. 将FPAS整合到内部流程和外部沟通中 ..........................................11E. 即将到来的合作事宜....................................................................................................................13 参考文献.................................................................................................................................................14 首字母缩略词和缩写 BOP………………国际收支CPI…………………消费者物价指数EUR…………………欧元IMF European Department………国际货币基金组织欧洲部FPAS………………预测和政策分析系统ICD…………………国际货币基金组织能力发展研究所ICDMM………………ICD宏观经济建模和货币部门IMF…………………国际货币基金组织MMFD………………宏观经济建模和预测部门MPC…………………货币政策委员会MPEAD……………货币政策和经济分析部门NBU…………………乌克兰国家银行NTF…………………短期预测QPM…………………季度预测模型STX…………………短期专家TA…………………技术援助 序言 在乌克兰国家银行（NBU）的要求下，国际货币基金组织（ICD）于2024年5月启动了一个旨在加强NBU宏观经济建模以支持其财政政策监督（FPAS）的技术援助（TA）项目。在财政年度25年（所有会议均在奥地利维也纳举行）共进行了四次面对面使命，并在两次使命之间安排了常规的虚拟办公时间。该项目专注于两个广泛且相互补充的工作流：（i）审查NBU现有的季度预测模型（QPM）。1进一步发展QPM，并增强建模和预测能力；以及（二）审查现有的FPAS流程。2并且进一步将基于模型的预测和分析整合到NBU的政策制定和对外交流中。 在2024年5月的初步调研任务期间，技术援助团队审查了现有的国家银行（NBU）金融政策分析系统（FPAS）流程，并确定了在两个主要领域加强建模和FPAS实践的方面：（i）预测和建模能力；以及（ii）建模和预测流程的组织。在FPAS技术援助项目的第一个年度结束时，NBU的建模团队在能力建设方面取得了显著进展，包括在数据管理、宏观经济建模和编程方面。现有的快速政策模型（QPM）已经过审查、重新校准，并进行了扩展，以更好地反映乌克兰经济的关键特征，并改进在当前俄乌冲突背景下，极高不确定性环境下对政策权衡的分析。然而，未来还将取得更多进展，包括构建模型扩展，以反映经常账户（BOP）和财政政策的直接影响，以及加强预测团队与货币政策委员会（MPC）在初始条件和初步预测方面的沟通。此外，在极其困难的情况下，建模团队面临着持续的人员短缺、人员流动以及关键人员流失的风险。 国际货币基金组织技术援助项目团队由Natan Epstein、Iaroslav Miller、Daniel Baksa、Mariia Sydorovych（均为ICDMM成员）以及Karel Musil（短期专家）组成。在实地任务期间，技术援助团队定期与当时担任副行长的Sergiy Nikolaychuk博士（现为第一副行长）以及货币政策部门负责人Volodymyr Lepushynskyi及其团队会面，包括宏观经济建模与预测 Division 的负责人Artem Andriuschenkov和宏观经济预测团队负责人Anton Grui。任务团队对乌克兰国家银行（NBU）的管理层和员工在整个技术援助项目过程中的紧密合作表示感谢。 执行摘要 第一年的NBU FPAS TA项目为期数年，重点关注两个广泛且相互补充的工作流程：（一）审查现有NBU的QPM，进一步发展QPM并加强建模和预测能力；（二）审查现有FPAS流程，并将基于模型的分析法进一步整合到NBU的政策制定和沟通中。从2024年5月开始，在奥地利维也纳进行了四次现场任务。在任务之间，IMF团队组织了定期的虚拟办公时间，讨论编码练习，发展建模能力，并为实际预测轮次提供建议。 该技术援助（TA）项目在量化政策模型（QPM）以及模型能力建设方面取得了显著进展。现有的QPM模型经过了审查、重新校准，并进行了扩展，以更好地反映乌克兰经济的关键特征，并在当前俄乌战争带来的极高不确定性环境下，改进政策选择分析。具体来说，该模型进行了以下扩展：(i) 增加了相对价格模块，以便更好地解释通货膨胀的不同核心和非核心驱动因素；(ii) 增加了更详细的货币政策模块，以便对通货膨胀目标政策下，在战争期间汇率和资本流动管理方面的政策选择进行更全面的评估；(iii) 将国内生产总值（GDP）分解为农业和非农业部门，以更好地反映其对通货膨胀压力的不同影响。此外，团队还修订了外部部门和劳动力市场模块，以反映贸易伙伴构成变化以及因征兵和移民而日益增长的劳动力市场压力。乌克兰国家银行（NBU）的模型和预测团队在数据管理、编码以及模型能力建设方面取得了显著进展。虽然员工已经掌握了强大的技能，并扩大了相关知识库，但人员短缺、人员流动以及关键人员风险仍然是主要挑战。尽管面临这些障碍，NBU团队自2025年初以来，一直使用名为QPM+的更新版QPM模型作为核心预测模型，以支持货币政策委员会（MPC）在关键政策利率方面的决策。 在范围界定任务期间，技术援助团队确定了几个加强FPAS实践领域的区域。国家银行建模和预测团队在准备基于QPM的预测时遵循现有的内部预测日历。该模型用于构建基线预测和替代情景，实施专家判断，汇编预测叙述，然后将其交付给同行和MPC。然而，在预测日历中缺少与MPC讨论基于模型初始条件的独立会议，因此对经济周期位置分析和预测趋势分解的分析相对较少关注。此外，在最佳实践中央银行中，专门指派一名FPAS协调员来组织和管理工作流程，而在NBU团队中目前缺少这样一个角色。 下一轮TA任务将聚焦于进一步扩展模型，主要针对支付平衡（BoP）和财政政策模块，以明确反映来自这些领域的通货膨胀和经济活动压力，尤其是在极高不确定性的环境下。此外，任务团队将与NBU团队合作，制定MPC初始条件展示模板和路线图，并正式将其纳入预测日历。 概述NBU FPAS TA项目第一年 2024年2月，国家银行局（NBU）申请了一个项目，旨在审查和加强其FPAS流程和宏观经济建模，重点关注其现有的QPM。尽管国家银行（NBU）已经建立了FPAS，并从之前的IMF技术援助中受益，但由于持续的俄罗斯入侵，现有的基于模型的预测和政策分析面临重大挑战和不确定性。此外，还需要一个更详细的货币政策块来反映通货膨胀目标（IT）框架，并结合汇率和资本流动管理，以在持续的战争中维持经济和价格稳定。因此，NBU请求提供帮助，重点是评估其现有的QPM结构和产出，进一步发展建模工具包，以及审查其FPAS流程。 A. 范围任务发现 2. 现代中央银行的实践认可了采取前瞻性方法进行政策制定的益处。这解释了在决定符合主要目标（例如，对于NBU来说，主要工具是短期政策利率，而主要目标是5%的通胀目标）的政策工具未来轨迹时，代理商的预测滞后和预期的影响。为了便于其前瞻性的政策制定，NBU已采用了一种预测和政策分析系统（FPAS）。3. 3. 货币政策与经济分析部门（MPEAD）负责实施国家银行的政策框架和评估计划（NBU FPAS）。它约有40名官员，包括三个部门和一个单位：货币政策部门；宏观经济模型与预测部门；经济分析部门；以及研究单位（见图1）。经济分析部门由负责分析部门数据、准备消费者价格指数（CPI）组成部分的实时预测和GDP增长的预测、以及财政和外部部门前景的专家组成。宏观经济模型与预测部门（MMFD）由季度预测模型（QPM）操作员组成，负责模型维护和预测。 4. 预测轮次遵循内部预先公布的日历，从最终货币政策决定前四周开始。预测轮包括MPEAD内的广泛讨论，向相关部門做一次汇报，以及向MPC做两次汇报（见图2）。预测轮的前两周从准备数据、财政和外汇展望，以及CPI和GDP即时预测（由经济分析部门完成）开始，这些内容将与MMFD建模团队进行讨论。接着，建模团队将这些输入整合到QPM中，并产生一个初始条件评估，并向MPEAD成员汇报。这次汇报的反馈被纳入初始条件中。然后，建模团队生成基准预测，并将其提交给负责NBU货币政策（目前由第一副行长Sergiy Nikolaychuk博士）的副行长进行审查。在此步骤之后，基准预测被提交给财政部和经济部的代表。到第二周末，初步基准预测被提交给MPC进行审查、反馈和讨论替代情景。团队有两周时间将MPC的反馈纳入最终基准预测，并产生替代情景，在政策决策会议上向MPC汇报。 5. 范围界定TA任务确定了几项加强FPAS实践的领域： (i)关于经济初期（循环）位置的演示，可以成为常规预测环节的有益组成部分。在标准FPAS实践中，建模和预测团队在每个预测轮次中会对MPC进行三次演示：（i）初始条件，（ii）初步预测，以及（iii）最终基准预