激活银发经济再出招，央行出手干预升值斜率

2026-03-02 西南证券 four_king

LPR连续九个月持稳：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%。主要受政策利率稳定、银行息差压力显著、融资成本已处于历史低位等因素支撑。预计年内LPR仍有下调空间，但幅度温和，将呈现定向发力特征，可能通过降准降息或引导5年期以上LPR下行等方式实现。
中央部署银发经济和养老服务：政策首次将“释放银发消费需求”置于突出位置，将老年群体视为拥有消费潜力的重要人力资本。供给端强调构建“精准普惠”的养老服务体系，扩大服务供给并提升适配性与质量。预计到2035年银发经济规模有望突破30万亿元，标志着我国正将人口老龄化挑战转化为发展机遇。
上海推出稳楼市“沪七条”政策：限购大幅松绑，公积金贷款全面升级，个人住房房产税优化。新政旨在满足居民刚性和改善性住房需求，激活新市民、人才和沪籍家庭的核心需求，推动上海楼市进入平稳修复新阶段。
政治局会议为“十五五”定调：强调高质量发展主题，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。重点任务涵盖扩大内需、优化供给、发展新质生产力、科技自立自强、建设全国统一大市场等。释放出未来五年将更加注重结构优化与效率提升的明确信号，“新质生产力”和“全国统一大市场”成为新的政策关键词。

美国：特朗普发表第二任期首次国情咨文，核心诉求是提振民调支持率。虽对最高法院否决关税政策态度软化，但坚持“关税取代所得税”的愿景。就业市场复苏温和，但尚未完全弥合此前回落。
矿产资源：特朗普政府拟用AI制定关键矿产参考价，搭配可调关税机制构建全球金属贸易集团，争夺关键矿产定价权。消息公布后，国际基本金属价格快速拉升。津巴布韦暂停锂矿出口，加速资源本地化加工，推动全球关键矿产供应链向阵营化、区域化转型。
汇率：人民币兑美元汇率持续走强，主要受美元弱势、企业结汇需求集中释放及外部贸易环境改善驱动。央行下调远期售汇业务的外汇风险准备金率至0，意在短期放缓人民币升值的斜率，但中期效果有限。
日本：2月东京核心CPI同比1.6%，跌破日本央行2%的目标，主要受首相高市早苗的公共事业补贴以及食品成本增速放缓影响。剔除能源的趋势指标仍维持2.5%的高位，日本央行加息意图仍然难以扭转。