3月A股：步入“两会”行情，以“稳”为主要特征

市场展望与行业配置总结

市场展望

• 核心观点：A股步入“两会”行情，以“稳”为主要特征。海外地缘冲突升级可能引发短期全球资金避险与通胀交易，冲突持续时间是关键变量。国内方面，“两会”将聚焦扩内需与新质生产力，并审议“十五五”规划纲要草案，锚定中长期产业方向。
• 历史复盘：两会期间市场多平稳运行，会后大盘胜率上升，政策提及的产业方向后续常表现。
• 海外关注点：中东地缘紧张升级（美伊冲突），短期驱动避险需求和通胀预期回升，受益行业包括油运、有色金属、石油石化、化工等。
• A股政策重点：2026年经济工作重点为扩内需和新质生产力，31省份GDP目标中枢5%左右，总量政策仍偏扩张。
• 估值与风险溢价：万得全A市盈率18.58倍（80%分位），但40%行业估值低于历史中位数；沪深300股权风险溢价5.26%（近十年中位数），指向A股整体估值合理，牛市仍有空间。

行业配置

1. 周期品：地缘冲突推升通胀预期，关注油运、有色金属、石油石化、化工等。
2. 新质生产力主线：军工、算力、储能、商业航天等。

风险提示

全球经济超预期波动、政策效果不及预期、海外流动性风险、地缘冲突升级等。