国信期货苹果月报：冷库陆续复工，行情或宽幅震荡为主

核心观点与关键数据

• 供应端：截至2026年2月26日，全国冷库苹果库存约494.48万吨，低于去年同期30.89万吨，创近七年同期最低水平。山东产地库存约208.59万吨，陕西产地约128.27万吨，非主产区约157.62万吨。库存结构中，好货占比偏低，差货占比较高。
• 需求端：冷库库存比例约37.33%，较去年同期低2.45个百分点。两周去库存率32.79%。山东产区库容比42.48%，节后成交一般；陕西产区库容比33.76%，客商主要寻找果农好货，成交有限。
• 进口情况：2025年12月鲜苹果进口量环比增21.31%，同比增20.02%，全年累计进口量同比增19.72%。由于国内供应稳定，进口规模占产量不足1%，预计将保持当前水平。
• 出口情况：2025年12月鲜苹果出口量环比增28.63%，同比增26.76%，节日效应明显。第四季度及次年第一季度为出口旺季，预计2026年一季度出口量环比增加。
• 替代水果影响：柑橘类水果大量上市，价格低廉，对苹果需求形成冲击。2026年2月水果平均批发价同比涨9.12%，处于近五年高位。
• 消费季节性：上涨概率较大的月份为9月、11月、12月，主要受备货和节日需求驱动；下跌概率较大的月份为4月、8月、10月，受季节性水果竞争和新季苹果上市影响。

研究结论

不同质量货源行情分化明显。冷库复工时间较去年推迟但提前，优果率下滑导致好货偏紧，客商采购积极性良好。差货占比较高，后期销售窗口收窄需关注走货速度。受需求制约，冲高动力有限，但优果率问题短期内难解决，下方仍有强支撑。预计苹果期货未来呈现宽幅震荡，操作建议区间内高抛低吸。