hxdx我们昨天早上小储能大拐点电话会要点目前的
目前的小储能爆发是全球性，大体分为三类: 1是欧洲等发达市场，#目前用户侧用能成本较俄乌战争前仍然高30%以上，降息周期叠加区域脱碳目标（摆脱俄美能源以来）推进，#财政政策补贴撬动用户侧能源自给成本更低，所以从25年下半年开始，澳洲英国荷兰及东欧国家先后出台补贴政策鼓励用户侧的储能安装，#目前看这会成为一个趋势!打破之前市场对22年之后发达市场进入低 hxdx我们昨天早上“小储能大拐点”电话会要点: 目前的小储能爆发是全球性，大体分为三类: 1是欧洲等发达市场，#目前用户侧用能成本较俄乌战争前仍然高30%以上，降息周期叠加区域脱碳目标（摆脱俄美能源以来）推进，#财政政策补贴撬动用户侧能源自给成本更低，所以从25年下半年开始，澳洲英国荷兰及东欧国家先后出台补贴政策鼓励用户侧的储能安装，#目前看这会成为一个趋势!打破之前市场对22年之后发达市场进入低速增长的预期!目前我们统计发达市场近两年户储工商储增速不低于40%! 2是新兴市场基础设施落后带来缺电停电，23年南非，24年巴基斯坦，25年中东，#基础设施落后导致一些即使油气资源丰富的国家也面临停电，没有电的情况，如伊拉克，尼日利亚，#目前看光+储在加速全面替代新兴市场原来以柴发和汽发作为备电电源的需求，如果考虑类似印尼320gwh微电网计划落地，#我们测算新兴市场备电市场规模至少2000+亿/年! 3是ai用电挤占导致居民端电价上涨，在美国，ai数据中心密集区域电价涨幅明显超过其他区域，#2025年居民端平均电价较20年上涨40%，叠加降息影响越来越多区域光储回收期接近6-8年时间，目前看北美缺电和电网基础设施老化，#居民端户储需求有望迎来趋势性增长，enphase和solaredge电话会展望乐观，#德业26年目标北美营收10+亿;此外在东南亚等新建数据中心较多区域，也有类似的缺电担忧! 以上三种类型需求爆发，目前看大都在起步阶段，全球最发达的户储市场德国累计渗透率也就10+%，工商储渗透率更低!本质上小储能的经济性平价甚至是低价， 强烈看好小储能大周期大拐点到来，建议摒弃认为小储订单可见度不长的思维!板块整体推荐!#目前估值均在15-20倍，业绩增速50%-500% 德业股份:26年业绩大幅上修，保守估值看1200-1500亿，后续看点sst和温控! 固德威:#26年澳洲最受益，120亿营收，乐观12亿利润，后续看点工商储和大储，热泵! 艾罗能源:大储有机会上修止15亿，全年整体继续上修止80亿以上，利润10亿，工商储和大储标签!
