业绩快报符合预期，收购整合持续推进

事件与经营分析

公司发布2025年度业绩快报，全年预计实现收入10.71亿元，同比增长44.9%；归母净利润1.75亿元，同比增长21.8%。单Q4预计收入3.34亿元，同比增长46.8%；归母净利润0.50亿元，同比增长30%。业绩符合预期，主要得益于专注主业、持续加大研发投入，巩固核心技术及产品。工业X射线源实现全谱系覆盖，微焦点射线源大规模出货，纳米级开管及大功率射线源顺利产业化，AI智能检测软件、3D/CT检测技术等领域实现突破，产品市场竞争力提升，新签订单大幅增长。收购整合持续推进，顺利落地多项重大并购，进入电池电性能检测和晶圆失效分析赛道，并与SSTI合资成立赛美康半导体（无锡）有限公司，深化半导体检测技术领域的协同。

盈利预测、估值与评级

预测2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元、3.3亿元、4.6亿元，同比增长21.8%、87.6%、39.7%。对应当前PE为63/37/27倍，维持“买入”评级。

风险提示

下游需求不及预期、海外政策变化、竞争加剧、限售股解禁。

公司基本情况（人民币）

• 2023年收入587百万元，同比增长21.19%；归母净利润114百万元，同比增长59.27%。
• 2024年收入739百万元，同比增长25.89%；归母净利润143百万元，同比增长25.44%。
• 2025E收入1,071百万元，同比增长44.88%；归母净利润175百万元。
• 2026E收入1,690百万元，同比增长57.77%；归母净利润327百万元。
• 2027E收入2,356百万元，同比增长39.39%；归母净利润457百万元。

公司点评

市场平均投资建议评分为1.00，对应“买入”评级。投资评级说明：买入预期未来6-12个月上涨幅度在15%以上。