事件概述:1月30日,公司发布2022年度业绩快报,2022年预计实现营业收入12.06亿元,同比增长16.77%,实现归母净利润3.99亿元,同比增长30.16%,实现扣非后归母净利润3.63亿元,同比增长30.78%。从Q4单季度来看,实现营业收入3.16亿元,同比增长18.56%,环比增长1.21%,实现归母净利润1.22亿元,同比增长30.23%,环比增长16.77%。 业绩符合预期,下游数通市场景气度依旧,募投光引擎项目量产对业绩提供贡献:2022年在疫情形势严峻多变的大背景下,公司积极协调物流与生产,确保订单的稳定交付,同时深入推行精益管理,持续寻求降本增效,2022年营业收入和归母净利润预计分别实现同比16.77%和30.16%的增长。一方面下游数通市场景气度依旧,依托下游客户加快部署200G/400G等高端光模块的契机,带动公司多条光器件产品线产品需求持续稳定增长。另一方面,募投项目“面向5G及数据中心的高速光引擎建设项目”致力于垂直整合公司既有有源、无源光器件,开发光收发引擎的一站式整合解决方案,当前该募投项目已经实现量产提效,也为公司业绩的增长提供了一定的贡献。此外,公司境外收入占比在2022年上半年已过半,当前外销销售以美元为主,受益于美元汇率波动带来的汇兑收益的增加,也对公司利润也有一定的正向影响。 聚焦激光雷达业务,静待下游需求放量:公司依托现有成熟的光器件研发平台,凭借自身在基础材料和元器件、光学设计、集成封装等多个领域的专业积累,能够为激光雷达厂商定制提供符合各项性能要求的光器件产品,具备快速规模上量的交付能力。根据公司公告,公司为激光雷达厂商配套光器件产品目前进展较为顺利,2022年四季度部分产品已经进入平稳量产,预计2023年会有更大规模的交付和更多客户导入量产,公司全力配合客户提升产能保障交付。我们认为,伴随着激光雷达下游需求的持续放量,有望构筑公司的第二增长曲线,进一步打开公司未来的成长空间。 海外建厂持续推进,优化完善产能布局:公司积极推进海外产能布局,满足相关客户的需求。根据公司公告,当前海外建厂按计划稳步推进,预计2023年海外工厂会投入运营。 投资建议:考虑到公司公告募投项目建设完成时间有延期,我们调整盈利预测,预计公司2022-2024年归母净利润分别为3.99/5.23/6.64亿元,对应PE倍数为28X/21X/17X。公司作为国内稀缺的平台型光器件一站式解决方案提供商,无源业务实力强劲,有源与无源业务协同效应明显平台属性突出,新兴业务高速光引擎及激光雷达业务持续推进,公司成长动力十足。维持“推荐”评级。 风险提示:下游数通市场和电信市场需求不及预期,新兴业务的拓展情况不及预期。 盈利预测与财务指标项目/年度 公司财务报表数据预测汇总 利润表(百万元)营业总收入 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)