电影专题系列：2026年春节档回顾与展望：026年春节档票房51.66亿，看好AI应用推动的内容供给转型

核心观点

2026年春节档票房51.66亿（不含服务费），同比下滑39.6%，主要由于内容供给不足。拆分量价来看，平均票价42.9元，同比下滑5.9%，主要是由于特效片的缺乏；观影人次1.2亿，同比下滑35.8%。

内容端分析

• 2026年春节档共有6部影片上映，其中《飞驰人生3》贡献总票房50.8%、《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》分别贡献档期票房的15.1%/14.0%，头部效应显著。
• 整体而言，本次春节档的影片供给略显不足，导致春节档票房表现平淡。
• TOP3优质国产影片占据八成份额：《飞驰人生3》、《惊蛰无声》、《镖人：风起大漠》。

渠道端分析

• 万达系维持市占率第一，中小影院持续出清，竞争结构持续改善。
• Top1和Top2的万达、中影院线市占率呈提升趋势，万达的市占率从2019年的13.0%提升至2026年的15.1%，中影院线的市占率从2019年的7.1%提升至2026年的13.1%。
• 影投公司集中度则持续提升，从2019年的18.1%提升至2026年的30.3%。

展望

• 娱乐需求仍旺盛，观众的需求转向精品化。
• 短期从排片的角度来看，目前2026年片单中缺乏头部IP影片和特效大片，短期内供给端承压。
• 中长期来看，海内外AI视频技术突破，AI视频模型成为工业化工具，有望推动AI漫剧和短剧等短视频以及电视剧和电影等长视频的供给改善。

投资建议

• 下调影视院线行业评级至“中性”，中长期看好AI应用带动下的AI漫剧短剧产业机会。
• 重点关注拥有海量网文、漫画版权储备，且积极利用AI技术实现IP视觉化转化的IP方。
• 看好具备自研大模型能力、拥有成熟C端入口且流量分配逻辑向“GEO（生成式引擎优化）”演进的平台方。
• 关注具备高效内容生产能力、能够产出跨圈爆款作品的生产方。

风险提示

• 观影需求波动；短期优质影片供给不足；政策监管风险；市场竞争激烈；AI技术进展缓慢。