行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

3月投资策略及金股组合

2026-02-27 刘思佳,谢建斌东海证券胡诗郁

两会前瞻：地方两会多下调GDP增长目标，但表述更务实，强调争取更好结果。重点任务包括扩内需、发展新质生产力、反内卷，延续中央经济工作会议精神。预计全国两会GDP增速目标设定在5%左右，“十五五”规划纲要五年增速设定在4.5%-5%区间。
春节假期消费表现：全国旅游收入8034.83亿元，同比增长18.7%；出游人次5.96亿，同比增长19.0%。国补资金带动家电、数码产品销售，春节9天假期相关补贴产品销售510.6万台，同比增长21.7%。
关税影响：美国依据IEEPA征收关税被裁决非法，但122条款短期替代，未来仍有301和232条款组合作为后手，关税扰动相对有限。现阶段美国对中国及东盟关税税率总体减轻，短期有利于出口。
美联储降息：美国2025年Q4GDP增速超预期回落，主要受政府停摆影响；服务消费韧性，私人投资走高。通胀方面，2026年1月整体降温但核心通胀仍有上行风险，上半年美联储降息门槛可能依然偏高。
配置主线：3月关注三条主线：
1. 两会政策：关注扩内需、新质生产力、反内卷受益行业。
2. 年报披露：关注业绩超预期板块，如资源品、装备制造、券商。
3. 扩内需：推动投资止跌回稳，关注化工等长期资本开支收缩、需求回升弹性大的板块。
风险提示：政策力度及节奏不及预期、房地产下行压力、全球性突发事件影响。