核心观点
2月以来有色价格全面上升，固定资产投资累计同比增速下降，房地产开发投资降幅扩大，制造业和基础设施建设投资增速放缓。1月汽车销量同比增速小幅回升，社消额同比增速回落，消费者信心指数下降，商品房销售面积同比降幅扩大。12月对日本、东盟出口增速上升，对美国、欧盟出口增速下降。2月猪价下降，油价上升，普通水泥、轻质纯碱价格下降，钢材价格下降。
关键数据
- 投资链：25年12月固定资产投资累计同比增速-3.80%，房地产开发投资-17.20%，制造业固定资产投资0.60%，基础设施建设投资-1.48%。26年2月铜、铝、锌、铅、锡、镍、黄金、白银价格上升；动力煤、焦煤价格持平；普通水泥平均价格下降；钢材价格下降；轻质纯碱价格下降；1月大型、轻型客车销量同比下降，中型客车销量同比上升。
- 消费链：25年12月社消额当月名义同比增速0.90%，累计名义同比增速-3.70%；消费者信心指数89.50；商品房销售面积累计同比增速-9.53%；26年1月汽车销量同比增速-3.18%；25年12月家电零售额同比增速-14.25%；2024年12月北京旅游收入同比增速11.40%，2024年3月海南旅游收入同比增速-20.03%；26年1月抗生素类阿莫西林、青霉素价格上升，头孢价格持平；26年2月VC价格不变，维A、维B1价格下降，维E价格上升。
- 出口链：25年12月成品油、焦炭、钢材、铝材出口金额累计同比增速上升，农产品、玩具、家具、灯具、煤、船舶、塑料、汽车零件出口金额累计同比增速下降，机电产品、高新技术产品出口金额累计同比增速上升。2025年12月对日本、东盟出口金额同比增速上升，对美国、欧盟出口金额同比增速下降。2026年1月美国OECD领先指标100.50。2026年2月13日CCFI 1088.14，2月24日BDI 2129。25年12月电子出口金额同比增速37.25%，纺织出口额同比增速-4.23%，机械出口金额同比增速6.60%。
- 价格链：2月猪价下降，WTI油价65.63美元/桶，秦皇岛煤价上升，PVC现货价格4770元/吨，MDI现货价格13950元/吨，棉花价格上升，白砂糖价格下降，猪肉价格12.75元/公斤，国产尿素价格上升。2026年1月新增信贷47100亿元，25年12月寿险保费收入同比增速11.40%，2026年1月人民币对美元升值0.82%。
研究结论
- 投资链显示经济活动整体放缓，但有色金属价格上升可能反映部分行业需求回暖。
- 消费链显示消费信心不足，汽车和家电销售疲软，但部分旅游和药品价格上升。
- 出口链显示对部分国家和地区出口增长，但部分产品出口下降，全球经济复苏不确定性增加。
- 价格链显示工业品价格普遍上升，农产品价格分化，金融链显示信贷扩张，人民币升值。
