2月24日,国债期货市场出现移仓行情,T2603合约单日减仓约5.5万手,TL2603合约单日减仓约1.67万手。同时,2606合约表现强于2603合约,跨期价差进一步收窄。
分析认为,本次2603向2606合约的移仓速度偏慢,2603合约持仓量偏高,可能由于本轮债市修复行情中,参与做多的资金对债市行情预期仅为超跌反弹而非系统性看多。对债市行情的预期可能以春节假期为分界点,而今年春节偏晚,导致春节假期后2月仅剩的4个交易日可能出现2603合约集中平仓需求。
假设2603合约的最终交割率与2025年4次交割均值相同,不进入交割的机构在2月底前平仓近月合约,估算结果显示2月25日至27日3个交易日,T2603和TL2603分别需要减仓8.1万手和4.8万手。
进入2月尾声,跨期价差策略窗口接近结束,但单边行情或继续演绎。建议投资者直接参与做多T2606和TL2606合约。