鸿海2317TW董事长调研反馈AI服务器强劲爬坡研发实力与全球

核心观点

• 鸿海管理层对AI服务器业务爬坡、电动汽车机会增长及智能手机EMS业务的市场地位持积极态度。
• 研究看好鸿海在AI服务器领域的领先地位，及智能手机业务因形态变化带来的增长潜力。

长期业务战略

• 鸿海持续拓展业务边界，从ICT（消费电子EMS）向云与网络（AI服务器、交换机）、电动汽车（EV）、人形机器人（长期布局）及太空（LEO卫星）延伸。
• 云与网络业务预计为2025年主要增长贡献者，持续至2030年，以捕捉AI算力需求增长。

AI服务器全球布局

• 鸿海具备AI服务器生产的全球布局能力，NPI阶段可在台湾或大陆进行，量产阶段主要基地位于美国、墨西哥、越南和台湾，并持续扩产。
• 全球布局、空间和电力供应优势对液冷AI服务器机架测试至关重要。

AI服务器研发实力

• 鸿海在AI服务器领域布局10年，早期为英伟达GPU平台构建超级计算机，后扩展至外部客户（如美国云服务提供商）。
• 公司参与产品设计、原型开发，拥有自动化生产线及内部开发的生产、测试流程，并与供应链、客户紧密合作加速新机型爬坡。

电动汽车展望

• 管理层对汽车OEM外包趋势充满信心，支持鸿海从初创客户向成熟汽车OEM扩张。
• 与三菱汽车合作（乘用车、零排放巴士）为富士康带来增量机会，对鸿海可能产生积极影响。

智能手机展望

• 管理层对鸿海领先市场地位及覆盖的领先品牌客户充满信心，客户持续扩大市场份额。
• 新形态因素（如可折叠手机）将使鸿海受益，吸引更多消费者并为供应链增加美元价值，领先供应商（如鸿海）将获得更高市场份额。

估值方法

• 给予鸿海买入评级，12个月目标价新台币400元，基于21.0倍的2026年预期市盈率，与同行业PEG&M比率一致。