人民币近期加速升值,在岸/离岸汇率已突破6.84。我们持续看好人民币,理由如下:
- 大国博弈视角:2025年中美博弈显示,中国由“战略防御”转向“战略相持”。国际社会倾向于支持赢家,汇率和股市将反映这一趋势。
- 货币价值视角:2022年初,USDCNY为6.3+,当时中国出口强劲,表明6.3并未高估人民币。随后欧美因高通胀加息,理论上美元应相对人民币贬值。但金融市场更关注名义回报,导致美元反而对人民币升值。当美元开始降息时,人民币可能回归甚至升破6.3。
- 走向中等发达国家:全球汇率规律显示,发展中国家的汇率从购买力平价来看,通常低估于发达国家。