不锈钢日报-沪市调减住房限购政策，盘面维持偏强趋势

市场动态

1. 上海发布楼市“沪七条”进一步调减住房限购政策，自2026年2月26日起施行。
2. 佛山市场响水德龙304冷轧盘价14200元/吨，2月期货，报量待批，价格持平。
3. 青山集团2026年3月高碳铬铁长协采购价8245元/50基吨（现金含税到厂价），环比持平，天津港收货价格减150元/50基吨。山西太钢2026年3月高碳铬铁50基吨现金含税到厂采购价8045元，环比持平。
4. 2月25日，SS2604单日成交量169117手（-62780手），持仓量989926手（-1018手）；上期所注册仓单量60750吨（+612吨），宏旺集团厂库60吨。

基本面分析

1. 成本端：高镍铁主流成交价1065元/镍（+5），内蒙高铬报8550元/50基吨，304工业料温州报9000元/吨。短流程工艺冶炼304冷轧成本12916元/吨，外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本14092元/吨，自产高镍铁冶炼304冷轧成本14026元/吨。短流程工艺生产利润持续改善。
2. 供需情况：1月不锈钢粗钢产量353.64万吨，环比增8.46%，2月有钢厂减产检修预计环比减少23%。社会显性库存增至100.6万吨，供需宽松。
3. 主流交易逻辑：
   • 利空：
     1. 社库、仓单转增，或压制未来价格；
     2. 节后复工需求不及预期；
     3. 生产利润改善，供给端恐难收缩。
   • 利多：
     1. 原料价格坚挺，成本端支撑增强；
     2. 仓单水平回到低位；
     3. 两会政策预期。

总结

1. 观点：两会前风险偏好上升，沪不锈钢或偏强运行，中期定价锚定镍。
2. 核心逻辑：
   1. 印尼RKAB审批确认缩减，全球镍供应预期下调；
   2. 仓单水平降至低位后转增，库存或出现拐点；
   3. 2月部分钢厂检修减产，短期供需关系预期改善；
   4. 3月4号两会开幕，关注国内政策导向。