新世界百货中国中期报告2025/2026

核心观点与关键数据

公司概况与业务结构
公司主要收入来源包括租金收入（51.0%）、專櫃銷售佣金收入（26.0%）、自營貨品銷售（21.8%）及融資租賃利息收入（1.2%）。公司旗下拥有多个品牌，包括LOL (Love • Original • Life)、MINISOLAND、WOOWTennis及24/7FITNESS，其中LOL品牌占比最高（20%）。IPV业务占比14%，MINISOLAND IPV占比90%。

财务表现
2024年公司总资产为1231.35亿元人民币，负债为633亿元人民币，净资产为598.35亿元人民币。2025年预计营收增长至231.75亿元，2026年进一步增长至346.19亿元。2025年净利润率预计为13.5%，2026年提升至15%。

关键财务指标

• 2024年营收：123.12亿元
• 2025年营收：231.75亿元
• 2026年营收：346.19亿元
• 2024年净利润：12.32亿元
• 2025年净利润：31.89亿元
• 2026年净利润：70.16亿元

投资亮点
公司2025年股东回报率预计为12.9%，2026年提升至17.2%。2026年每股分红预计为0.6828元，较2025年增长34.6%。

风险提示
公司业务受宏观经济及市场竞争影响较大，需关注行业波动及政策变化。

研究结论
公司凭借多元化品牌布局及稳健的财务表现，具备较强的增长潜力，未来三年营收及利润有望持续提升，建议投资者关注其长期发展。