机械-2025年液冷全产业链解析：AI时代散热革命，各环节下的价值拆解（精华版）

2025年中国液体冷却产业

摘要

中国液冷产业链上游为核心零部件，中游包括液冷IT设备与技术，下游包括应用赋能与基础设施建设。上中下游三者紧密联系，相互协作。

液冷产业链上游

• 核心环节：冷却液、冷板、快接头、CDU等，决定系统散热效率、安全性与可靠性。
• 利润水平：平均毛利率达25%-30%以上，部分技术壁垒高的环节高达40%-60%，高于中游和下游。
• 市场格局：国际巨头主导高端市场，国产企业在细分领域加速替代，部分核心环节实现突破。

液冷产业链中游

• 重点环节：冷板式/浸没式液冷系统、CDU、液冷服务器等，通过定制化方案满足高功率密度散热需求。
• 市场格局：头部企业主导，国内外差异化竞争，国产替代加速，AI驱动下订单饱满。
• 发展趋势：向一体化解决方案、智能化集成、浸没式技术渗透及全球化布局与上下游深度协同发展。

液冷产业链下游

• 需求驱动：数据中心、高性能计算为重点价值环节，政策（双碳、东数西算）与AI算力爆发双轮驱动。
• 市场现状：市场高速扩张，液冷渗透率在高密度场景快速提升。
• 发展趋势：技术向浸没式深化、标准化与智能化升级。
• 应用场景：数据中心与高性能计算占主导，其次为新能源汽车热管理，合计占比超过80%。

液冷基础设施建设

• 运营商格局：中国移动、中国电信、中国联通形成统一愿景、差异化落地的发展格局。
• 实际进展：2025年1-5月新建项目液冷占比已达60%-70%，国产算力卡与液冷设备兼容性提升。
• 挑战：部分老旧机房改造难度大，相变浸没式成本偏高，喷淋式技术成熟度不足，跨厂商设备兼容性仍需完善。

液冷技术下游应用场景

• 发展趋势：从高端选配逐渐演变为刚需标配，应用广度和深度持续拓展。
• 驱动因素：AI算力爆发、新能源革命和工业升级。
• 投资回报率：持续缩短。