第一部分市场研判
铜
- 市场回顾：期货主力合约沪铜2604收盘上涨0.96%，现货贴水承压，但采销情绪上涨。
- 重要资讯：特朗普10%关税生效，美方正酝酿对电池等六大行业启动232调查，特朗普政府计划为关键矿产制定参考价格，锗、镓、锑、钨首批纳入，SMM全国主流地区铜库存环比节前增加43.81%。
- 逻辑分析：宏观方面，特朗普政策利好有色金属，但库存增加限制上涨动能。长期来看，铜消费增速高于矿供应增速，铜金比低，金融属性凸显，中美战略储备工作支撑长期上涨。
- 交易策略：单边短期偏强震荡，长期低多思路，套利观望，期权买入虚值看涨。
氧化铝
- 市场回顾：期货合约上涨，现货价格小幅上涨。
- 相关资讯：山东地区成交，上期所仓单注册量增加，北方大型氧化铝企业停产。
- 交易逻辑：关注北方产能后续开工情况，预计现货价格反弹时间窗口存在，但成本下降及仓单增加限制反弹空间。
- 交易策略：短期预计震荡偏强，套利观望，期权观望。
电解铝
- 市场回顾：期货合约上涨，现货价格小幅下跌。
- 相关资讯：特朗普国情咨文，美国加征关税，钢联库存速递，世纪铝业冰岛冶炼厂停产产能恢复。
- 交易逻辑：关税短期或下降，长期可能持续。贸易摩擦未加深，金融属性影响大于需求担忧。全球铝供需缺口支撑铝价，但冰岛产能恢复或影响价格。
- 交易策略：沪铝震荡为主，逢低看多，套利观望，期权观望。
铸造铝合金
- 市场回顾：期货合约上涨，现货价格持平。
- 相关资讯：特朗普国情咨文，美国加征关税，上期所仓单减少。
- 交易逻辑：美国关税短期或下降，长期可能持续。金融属性影响大于需求担忧，铝合金价格预计整体随铝价运行。
- 交易策略：随铝价震荡运行，套利观望，期权观望。
锌
- 市场回顾：期货合约上涨，现货市场贸易商积极出货，下游企业未完全复产。
- 相关资讯：国内锌库存总量突破20万吨，逼近21万吨，春节期间库存增量较去年同期增加。
- 逻辑分析：宏观方面，市场避险情绪加剧，锌价或随有色板块宽幅波动。基本面方面，关注节后库存累库幅度及下游复工复产时间。
- 交易策略：回调企稳后逢低买入，套利观望，期权观望。
铅
- 市场回顾：期货合约上涨，现货价格持平，下游拿货意愿不足。
- 相关资讯：SMM铅锭五地社会库存总量突破6万吨，春节期间库存累增，废电池原料储备耗尽，回收企业陆续复产。
- 逻辑分析：LME库存高位，铅冶炼厂开工率或有提升，再生铅复工复产情绪不佳。关注下游企业复工进度及库存情况。
- 交易策略：供需双弱，关注宏观指引，逢低轻仓试多，期权适时买入深度虚值看涨。
镍
- 市场回顾：期货合约上涨，现货市场升贴水持平。
- 重要资讯：印尼镍业论坛表示镍矿进口量无法满足需求，印尼IMIP山体滑坡，欧盟对美国新关税政策表示不满。
- 逻辑分析：节后供需恢复中，市场关注供应端。印尼政策及需求成色是后市关键。
- 交易策略：低位多单持有，套利观望，期权卖出虚值看跌。
不锈钢
- 市场回顾：期货合约上涨，现货价格小幅上涨。
- 重要资讯：青山不锈钢深加工产业园二期项目加速建设，美国商务部对印度不锈钢条反倾销税行政审查结果公布。
- 逻辑分析：节后库存去化速度较慢，镍系原料上涨支撑成本，跟随镍价上涨，年内波动高于去年。
- 交易策略：低位多单持有，套利观望。
锡
- 市场回顾：期货合约上涨，现货价格上涨，消费市场未完全启动。
- 相关资讯：特朗普政府计划为关键矿产制定参考价格，美国发布面向AI的全新插件工具，印尼1月精炼锡出口量增长。
- 逻辑分析：印尼锡出口禁令影响有限，关注后期政策落地形式及节奏。进口锡精矿回升，后期有望加速复产，冶炼厂停产检修。
- 交易策略：短期需求预期提振，锡价或偏强震荡运行，期权观望。
工业硅
- 重要资讯：美国最高法院裁定特朗普政府大规模关税违法，特朗普宣布对全球商品加征15%的进口关税，美国12月核心PCE物价指数年率录得3%。
- 逻辑分析：有机硅开工率降低，铝合金和出口需求或有增加，多晶硅企业库存压力仍存。供应方面，关注龙头大厂复产情况。
- 交易策略：短期反弹，中期逢高沽空，套利暂无，期权暂无。
多晶硅
- 重要资讯：通威股份筹划购买青海丽豪清能股份有限公司100%股权。
- 逻辑分析：反内卷延续，厂家联合挺价等事宜取消。多晶硅现货压力较大，硅片降价和厂家高库存带来脆弱性，通威股份并购短期利好。
- 交易策略：观望，套利暂无，期权暂无。
碳酸锂
- 市场回顾：期货合约上涨，现货价格上涨。
- 重要资讯：美国电网侧电池新增装机容量增长，力拓取得加拿大Nemaska锂业公司多数控制权，海南星之海新材料有限公司生产不停。
- 逻辑分析：津巴布韦锂精矿出口审批受限，3月需求抢出口排产略超预期，供应也有更高的增长，3月可能出现锂矿偏紧而碳酸锂转为累库的情况。
- 交易策略：低位多单持有，03-05正套，期权买入看跌期权保护多单盈利。
