【银河期货】钢材日报（26-02-25）

第一部分市场信息：

• 现货价格：上海中天螺纹3180元（-），北京敬业3110元（-），上海鞍钢热卷3250元（+30），天津河钢热卷3150元（+20）。

第二部分市场研判：

• 节日期间钢联数据显示，五大材整体增产，铁水生产受节日影响较小；下游工地停工导致钢材总库存加快累库，但螺纹累库速度偏慢；热卷库存快速累积，钢坯及板材库存水平偏高，需求压力大，螺纹表现强于热卷。
• 节前钢厂原料补库积极性不足，目前钢材库存偏高，节后资本支出可能不及预期，需求恢复情况有待观望，钢厂悲观预期可能限制铁水产量，对原料造成压力。
• 钢材绝对价格偏低，下跌空间有限。3月初两会召开前，市场消息较多，上海发布“沪七条”放松购房条件带动黑色板块上涨，预计会前钢价维持震荡，但3月压力仍存。
• 后续需关注煤矿复产节奏、铁水生产情况、下游需求表现及海外关税及国内宏观、产业政策。

【交易策略】：

• 单边：维持震荡走势。
• 套利：建议逢高做空卷煤比，做空卷螺差继续持有。
• 期权：建议观望。

【重要资讯】：

1. 墨西哥对原产于中国、美国和马来西亚的冷轧板卷启动反倾销调查，同时对美国涉案产品启动反补贴调查。
2. 上海发布《关于进一步优化调整本市房地产政策的通知》，自2026年2月26日起施行，旨在促进房地产市场平稳健康发展。

第三部分相关附图：

• 数据来源：银河期货、Mysteel、Wind。

作者承诺：

• 承诺以勤勉态度独立、客观地出具报告，清晰反映研究观点，无利益冲突。

风险提示与免责声明：

• 本报告仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断，银河期货不对使用本报告导致的损失负责。

联系方式：

• 银河期货有限公司研究所，北京、上海地址及网址。