AMD获Meta大单，公司间接受益

核心观点与关键数据

• AMD获Meta大单，公司间接受益：Meta与AMD宣布合作，部署总计6000兆瓦AMD晶片(MI450)，预计订单总金额超千亿美金。通富微电作为AMD核心封测厂商，槟城及苏州厂均参股15%，将深度受益于大客户业务规模提升。
• 4Q25业绩快速增长：公司预计2025年实现净利润11-13.5亿元，同比增长62%-99%；扣非后净利润7.7-9.7亿元，同比增长24%-56%。4Q25单季净利润预计2.4-4.9亿元，同比增长92%-292%。
• 定增扩充产能：拟募资44亿元用于存储及高性能计算封测领域，其中存储芯片封测8亿元、汽车等新兴应用领域10.6亿元、晶圆级封测7亿元、高性能计算6.2亿元。通过定增，公司将抓住AI、国产替代机遇，扩大封测领域影响力。

研究结论

• 盈利预测上调：上调2027年盈利预测5%，预计2025-2027年公司实现净利润12.8亿元、18.8亿元和28.5亿元，同比分别增长89%、47%和51%，EPS分别为0.84元、1.24元和1.88元。
• 估值与评级：目前股价对应2026-2027年PE分别为40倍和26倍，给予“买入”评级。

风险提示

• 下游需求不及预期，客户流失。