万洲国际近期股价表现强劲,重申7月以来推荐逻辑:
一、美国业务:
- 估值修复:SFD(史密斯菲尔德)于2025年2月在美国重新上市后,市场逐步修复对其美国业务的估值(此前该业务未在万洲国际市值中得到体现)。
- 生猪养殖:2024年实现扭亏为盈,2025年盈利预期持续增长。
- 肉制品业务:2025年因猪价快速上涨导致盈利承压,但下半年提价后盈利持续改善,全年盈利增长上调至5-6%。近期美国农业部上调2026年猪价预测,养殖盈利有望维持高位,肉制品利润受益于提价。
二、中国业务:
- 新兴渠道拓展:积极布局零食量贩、电商等新兴渠道,Q3以来肉制品销量持续改善。
- 盈利稳定:Q4肉制品预计保持小幅量增,优于传统食品公司,吨利略有下降但龙头品牌地位稳固。
三、研究结论:
万洲国际作为全球猪肉制品龙头,业务布局中美欧主流市场,美国业务相当于再造一个双汇且盈利稳定性更高,是当前出海最成功的食品饮料公司。