长江宏观于博团队实体景气高频跟踪春节特供版20260222

#综合指数：景气环比回落，同比走平：农历口径下，节前景气随季节性回落，但也有积极信号：文旅、商品消费表现均偏强，基建到位率持续回升，二手房供需延续改善，节后复工景气值得关注。 #绝对强度（同比-农历）：出口>文旅消费>线下消费>商品消费>制造生产>二手房成交>建筑 【长江宏观于博团队】实体景气高频跟踪-春节特供版（2026.02.22）出行意愿强，花钱意愿弱 农历口径下，节前景气随季节性回落，但也有积极信号：文旅、商品消费表现均偏强，基建到位率持续回升，二手房供需延续改善，节后复工景气值得关注。 #绝对强度（同比-农历）：出口>文旅消费>线下消费>商品消费>制造生产>二手房成交>建筑施工> 新房成交（连续两周不变） #边际变化（环比）：1 ）超长假催化下，文旅流量持续走强，但价格低位震荡；2）季节性因素和政策共同催化下，节前二手挂牌环比转正；3）地方债发行持续加速，基建到位率改善； #春节消费数据简评：1）文旅方面，在超长假带动下，传统的“春节回老家团圆”的倾向减弱，取而代之的是“团圆+旅游” 的模式受到更多青睐。 2）跨区流量的增长表现良好，但价格仍在负增长区间徘徊，出行意愿强，花钱意愿弱”仍是今年春节消费的关键 3）线下消费受文旅增长挤压明显，春节档日均票房相比去年腰斩，商务部商圈购物数据同比增速也较去年春节回落。 #高频观点更新1 ）生产方面，节前实物量随季节性触底，但高炉开工同环比仍在回升，上游厂商补库需求或较高。 ）需求侧，建筑方面，政府债发行提速效果仍在，本周基建到位率持续回升，仍在为节后复工继续动能。 3）地产方面，本周上海、北京房源调涨占比持续上升，政策催化效果明显，季节因素和政策共同影响下，一二三线挂牌价环比均转正；4）外需方面，开年以来上海港出口累计同比增速达20%以上，本周出口量价同步改善，外需韧性不弱 1）服务消费支持政策；2）政府债发行进度；3）二手房成交。