主要观点
本周美元指数震荡下行，主要因日本大选后高市早苗交易降温、日元走强利空美元，以及美国非农就业数据虽超预期但存在模型调整、行业集中度高、气候影响等隐忧，呈现“外强内弱”特征。同期人民币对美元加速升值，除美元走弱外，中国监管引导金融机构管控美债规模释放利好、亚洲货币集体走强形成联动效应是重要支撑。
从历史走势来看，春节假期前后，美元兑人民币汇率大多维持窄幅震荡格局。预计本次春节假期美元兑人民币汇率波动将相对平缓，除非出现超市场预期的突发事件。展望年后，随着节后季节性效应逐步减弱，美元兑人民币汇率与美元指数的联动性有望显著加强。
一周行情回顾及展望
1.1 外汇市场行情回顾
美元指数本周整体呈震荡下行走势，在岸及离岸人民币、日元、欧元等主要非美货币对美元均走强。主要因日本大选后高市早苗交易降温、日元走强利空美元，以及美国非农就业数据虽超预期但存在模型调整、行业集中度高、气候影响等隐忧，未能为美元提供持续支撑。人民币对美元加速升值，除美元走弱外，还受到消息面及亚洲货币集体走强的支撑；日元升值显著；英镑受政策不确定性压制；欧元更多受益于美元指数走弱，整体呈震荡偏强运行。
1.2 美元兑人民币走势复盘
美元指数走弱主要源于：
- 日元走强利空美元：日本大选后高市早苗交易降温，市场重新审视其政策主张的可兑现性，相关政策预期交易趋于谨慎。日本政府汇率干预预期持续升温，日元升值显著。
- 非农就业数据超预期但存在隐忧：新增非农就业人数远超市场预期，但数据存在模型调整、行业集中度过高及气候因素等隐忧，呈现“外强内弱”特征。失业率从4.4%降至4.3%，但市场对新任美联储主席沃什能否立即启动降息的担忧加剧。通胀数据略低于预期，进一步巩固了市场降息预期。
人民币对美元加速升值，主要受：
- 消息面利好：中国监管部门引导金融机构管控美债规模，人民币汇率获得有力支撑。
- 亚洲货币集体走强：人民币升值或受资本流动虹吸效应影响。
- 中间价维稳信号：人民币中间价持续释放汇率维稳信号，引导市场理性预期。
1.3 行情展望
预计本次春节假期美元兑人民币汇率波动将相对平缓，除非出现超市场预期的突发事件。展望年后，随着节后季节性效应逐步减弱，美元兑人民币汇率与美元指数的联动性有望显著加强。
人民币市场观测
2.1 政策工具跟踪-逆周期因子
美元兑人民币汇率中间价报6.9398，较前一周最后一个交易日升值192个基点。央行对汇率的态度为偏调贬。
2.2 投资者预期及情绪跟踪
- 企业部门预期：12月银行代客结售汇顺差为999亿美元，处于历史高位，市场对人民币的升值预期较强。
- 海外投资者预期：离岸与在岸人民币价差显示海外投资者对人民币的升值情绪较强。
- 专业投资者预期：美元兑离岸人民币1年期NDF收盘价回落，风险逆转期权指标指向市场对人民币升贬情绪较为均衡。
2.3 衍生品市场跟踪
近端交易逻辑：当前市场核心博弈围绕“季节性结汇需求主导的人民币对美元升值趋势”与“央行稳汇率调节底线”展开。技术面已突破7.0关键心理关口，但随着节后季节性效应逐步减弱，美元兑人民币汇率与美元指数的联动性有望显著加强。
远端交易预期：中长期来看，美元兑人民币汇率可能维持偏强震荡，待新美联储主席沃什就职后，或先降息，后逐步温和缩表，美元指数大概率走弱，汇率或呈现温和下行态势。
行情定位：短期维持看多人民币判断，但随着节后季节性效应逐步减弱，联动性有望加强。
策略建议：期货交易盘建议逐步止盈离场。进出口企业方面，建议出口企业在6.97附近逢高分批锁定远期结汇，进口企业在6.90关口附近采取滚动购汇策略。
重点关注数据及事件
3.1 本周重要信息
- 中国：欧委会接受大众中国产纯电汽车价格承诺，央行继续实施适度宽松的货币政策，1月CPI上涨0.2%，PPI同比下降1.4%。
- 美国：美联储博斯蒂克表示开始看到人们对美元的信心产生怀疑，12月零售销售月率录得0%，非农就业数据超预期，交易员下调美联储降息预期。
- 欧洲：欧盟提议将第三国港口纳入针对俄罗斯的制裁范围，法国央行表示经济增长前景有所好转。
国际相关行情
- 大类资产联动：美元指数与主要非美货币走势。
- 资金面：全球资金流动情况。
- 中美利差：中美利差变化。
- 人民币汇率指数：人民币汇率指数走势。
- 全球经贸摩擦跟踪：主要经济体经贸摩擦动态。
