穿越周期、稳健前行，低估值保险龙头价值修复可期

中国太保作为国内领先的综合性保险集团，聚焦保险主业，通过旗下子公司为客户提供各类风险保障、财富规划以及资产管理等产品和服务，围绕人身险主业链条实现多业务板块均衡发展。公司核心业务包括人身险、财产险和资产管理，其中人身险业务是主要利润贡献来源，稳居行业第一梯队。太保寿险在寿险改革中践行长期主义，先于同业聚焦银保渠道价值，通过“芯”银保模式实现跨越式发展，银保渠道已成为公司新业务增长的核心支柱。太保产险保费收入保持稳健增长，非车业务结构正面临调整，始终保持承保盈利。资产管理业务配置风格稳健，投资收益水平处于上市险企中上游，债券持仓加码领跑同业，权益配置稳步抬升。公司重视投资者回报，历史分红可观，每股分红保持稳定增长，长期股息率表现稳健。东吴证券研究所看好公司长航二期“北极星计划”的落地实施以及银保渠道保持高增速增长，预计2025-2027年，中国太保集团期末内含价值将分别达到6074亿元、6576亿元、7182亿元，同比增加8.1%、8.3%和9.2%，对应每股内含价值分别为63.14元、68.35元、74.65元，维持“买入”评级。