智谱GLM5有望成为企业端最好的国产基座模型中信证券计算机

核心观点与关键数据

• 发布信息：智谱于2月11日全球发布GLM-5模型并同步上线，新模型采用MIT开源协议，但官方渠道API定价显著提高，基座模型API价格上涨约1倍，GLM-5-code代码模型较基座模型进一步上浮约50%，同时Coding plan涨价30%并取消首购优惠。

模型概况

• 参数与数据：GLM-5总参数量744B，较GLM-4.7提升超1倍，预训练数据从23T增至28.5T。
• 架构与成本：首次集成DeepSeek DSA架构，在维持长文本能力的同时降低部署成本。
• 海外反馈：在OpenRouter测试中登顶榜首，社区反馈准确率高，代码能力接近Claude。

模型能力

• Agent能力：
  • 构建全新Slime框架，支持更大规模强化学习任务。
  • 提出异步智能体强化学习算法，优化长程交互学习。
  • 规划执行、工具调用、联网检索等能力达国产开源模型最强水平，Vending Bench 2中表现高效持续。
• Coding能力：
  • SWE-bench-Verified和Terminal Bench 2.0测试中能力对齐Claude Opus 4.5。
  • 各类开发任务较GLM-4.7提升超20%，擅长Agentic长程规划、后端重构、深度调试等复杂任务。

应用场景

• B端高频场景：
  • 开发场景：端到端开发和全流程编码。
  • 办公场景：多格式文档直接处理和输出。
• 其他领域：角色扮演、剧本/分镜脚本生成、信息质检等，体现优异推理和调用能力。

国产算力适配

• GLM-5已完成与华为昇腾、摩尔线程等国产算力平台的深度推理适配，在国产芯片集群上实现高吞吐、低延迟稳定运行。

投资建议

• GLM-5在B端Coding和Agent能力上达测试集SOTA水平，静待产业反馈验证。
• 公司以B端需求为目标、模型技术为核心推进商业化，GLM-5体现B端模型竞争力。
• 维持2026年收入翻倍以上增长预期，建议关注公司估值变化。