燃气轮机天然气发动机双轮驱动重视AIDC发电或成为全年主线

我们认为从微观视角来看北美缺电程度已经相当高，【燃气轮机+天然气发动机】两条发电主线确定性强且有持续海外大厂信息催化，重视海外发电或成2026全年主线。

一、天然气发动机：可快速交付的主电源。 市场普遍认为天然气发动机单体功率较低，发电效率较低无法做主电源，但目前卡特使用1.5mw的天然气发电机做主电源已签2gw的订单，并且还有4个超过1gw的主电源订单；中速机龙头瓦锡兰已签800mw数据中心订单，实际项目表明天然气发动机凭借快速供货的优势已经可以胜任AIDC主电源。 天然气发动机核心标的推荐：#【天润工业】：大机连杆曲轴增速较快，以27年业绩预估仅15倍pe【联德股份】：卡特核心供应商，燃气发动机放量深度受益【动力新科】：大马力柴发增长较快，天然气发动机26年出货【鹰普精密】：卡特/康明斯核心供应商，港股低估值标的

二、燃气轮机：燃气轮机为本轮北美电力需求主旋律，几家主机厂的在手订单高增（今年预计海外三大巨头燃机业务订单增速均在40%或以上）、扩产计划明确（2年30%，5年扩翻倍），海外主机厂扩产但重资产运行的零部件厂商并没有积极跟随，中国燃气轮机零部件迈进全球供应链确定性高，且各家公司目前海外客户的订单收入均已呈现出高增状态，看好中国燃机零部件公司在本轮周期中份额持续提升！