核心观点与关键数据
- 国内食用油库存：截至2026年第6周末，国内三大食用油库存总量为198.42万吨，周度下降0.97万吨，环比下降0.49%，同比下降4.12%。其中豆油库存109.80万吨，周度增加0.68万吨，环比增加0.62%，同比增加10.16%；棕榈油库存64.32万吨，周度增加0.39万吨，环比增加0.61%，同比增加52.38%；菜油库存24.30万吨，周度下降2.04万吨，环比下降7.74%，同比下降62.66%。
- 现货价格：张家港豆油均价8560元/吨，环比下跌80元/吨；基差462元/吨，环比下跌64元/吨；广东棕榈油均价9050元/吨，环比下跌10元/吨，基差110元/吨，环比上涨64元/吨；江苏菜油均价9870元/吨，环比下跌30元/吨，基差774元/吨，环比上涨11元/吨。
- 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比2.96。
市场逻辑
- 外盘：
- 美豆油：美印贸易协定利好美大豆和美豆油出口，美国生柴政策补贴提升，美豆油上涨。马来西亚1月棕榈油供需报告库存下降超预期，出口增加，但市场交投谨慎，盘面平淡。
- 豆油：工厂开机率65%，豆油产量较多，库存减幅有限。节前基差报价以稳为主，节后贸易商补库支撑基差，但需求淡季和500万吨大豆拍卖传闻压制基差。
- 棕榈油：产量下降和出口增加利多，但市场预期库存仍高，压制盘面。
- 菜籽油：加拿大油菜籽反倾销调查最终裁定对国内产业造成实质性损害，关税预期维持14.9%，油厂加菜籽远月买船积极，远月合约承压。
- 美豆供需报告：整体偏空，但美豆出口预期增加800万吨，推升期价。巴西大豆出口量预估创历史同期最高纪录，AgRural上调巴西产量预测，BAGE报告阿根廷播种进度良好。
- 成本：张家港3687元/吨，美湾3月船期CNF报价513美元/吨，巴西3月船期CNF报价462美元/吨，加拿大3月船期CNF报价551美元/吨，3月油菜籽广州港到港成本4625元/吨。
研究结论
- 双粕走势：春节前备货尾声，拍卖预期压力和外部成本上涨，双粕弱势窄幅振荡，节后大概率承压下行。
- 交易策略：双粕窄幅振荡，日内交投，方向不明确。M2605合约压力位2858，支撑位2660；M2607合约压力位2840，支撑位2559；M2509合约压力位2920，支撑位2717；RM2605合约压力位2444，支撑位2220；RM2607合约压力位2429，支撑位2200；RM2609压力位2448，支撑位2274。
重要事项
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