一号文发布，重视农业投资机会
市场回顾
本周申万农业指数下跌1.92%，跟随大市调整，其中养殖和饲料板块最为抗跌。细分来看，六个二级子行业悉数调整，养殖和饲料分别下跌0.04%和1.08%。前10大涨幅个股主要集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在种植板块，涨幅前三名个股为平潭发展、众兴菌业和播恩集团。
子行业评级
种植业：看好
畜牧业：看好
林业：中性
渔业：中性
农产品加工：看好
核心观点
养殖产业链
生猪
- 一号文件强调产能综合调控，行业产能或继续去化。
- 猪价旺季反弹，但中期或持续低迷。
- 上市公司出栏量增速放缓，下游屠宰开工率上升。
- 行业产能持续去化，主要原因包括市场压力、疫情压力和政策压力。
- 个股估值处于历史低位，长期投资价值凸显。
白鸡
- 行业产能水平较高，鸡价中期或震荡。
- 鸡苗和毛鸡价格近期企稳反弹，但行业连续六周盈利后由盈转亏。
- 行业产能升至历史高位水平，商品代鸡苗和毛鸡供给较为宽松。
- 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，建议关注。
黄鸡
- 行业产能处于历史较低水平，鸡价中期或上涨。
- 近期鸡价持续震荡，但仍在成本线上方运行，养殖业持续盈利。
- 预计2026年上半年黄鸡供给总体偏紧，叠加冬季消费旺季因素，鸡价或持续上涨。
- 估值方面，个股羽均市值处于历史低位，投资安全边际高，给予看好评级，重点关注立华股份和温氏股份。
动保
- 核心抗生素价格近期高位震荡。
- 兽用化药价格略有回落，但仍处于近1年多来的相对高位运行。
- 兽用疫苗价格基本平稳，国产替代进程加快，国产疫苗销量有望继续增长。
- 建议关注积极开展宠物动保业务的公司，如瑞普生物等。
种植产业链
种业
- 一号文件定调推进生物育种产业化。
- 粮价一旦上涨，有利于种子价格上涨。
- 有利于种业供给侧改革和转基因技术产业化的相关政策环境在持续优化。
- 中长期来看，转基因生物技术产业化的稳步推进，有利于种子产品升级迭代和产业结构升级，给予行业看好评级。
- 龙头公司估值处于底部，长期投资配置价值凸显。
种植
- 粮价中期有望继续上涨。
- 受消费需求旺季到来和种植户惜售情绪升温的影响，粮价各品种价格近期震荡上涨。
- 中期来看，国际粮价上涨预期升温，国内粮价也有望跟随上涨。
- 建议关注种植板块的投资机会，重点关注苏垦农发等。
行业数据
- 生猪：全国生猪出厂均价12.14元/公斤，主产区自繁自养头均亏损38元，行业连续3周微利后再次由盈转亏。
- 肉鸡：烟台鸡苗均价2.64元/羽，主产区白羽肉毛鸡棚前收购均价3.67元/斤，白条鸡均价14元/公斤，行业连续六周盈利后由盈转亏。
- 饲料：肉鸡料均价3.45元/公斤，育肥猪料价格3.34元/公斤。
- 原奶：全国主产区生鲜乳出场均价3.04元/公斤，全国牛奶零售价12.18元/升。
- 水产品：威海海参/对虾/鲍鱼批发价120/320/100元/公斤，扇贝批发价为10元/公斤。
- 粮棉糖：南宁白糖成交均价5302元/吨，全国328级棉花成交均价16019元/吨，全国玉米收购均价2394元/吨，国内豆粕市场均价3165元/吨，全国小麦收购均价2531元/吨。
