农林牧渔行业：2025年中央一号文件前瞻-一号文发布在即，关注农业板块投资机遇

农林牧渔行业：一号文发布在即，关注农业板块投资机遇 2025年中央一号文件前瞻 我们通过复盘近五年的中央一号文件，参考近期中央及农业农村部发布的相关政策，结合近期国内外发展形势，我们认为2025年的中央一号文件会包含以下三个重点： 持续聚焦乡村振兴。根据习总书记关于“三农”工作的重要指示，做好2025 年“三农”工作，要坚持城乡融合发展，进一步深化农村改革，完善强农惠农富农支持制度，全面推进乡村振兴。25年“一号文”大概率会延续24年中央农村工作会议的政策方向，持续聚焦“深化农村工作改革，推进乡村全面振兴”。涉及的内容可能包括经营制度和土地制度改革、创新乡村振兴投融资机制，培育乡村新产业新业态，健全多元化投入保障机制等。 强调粮食安全底线。关税贸易战背景下，粮食安全的政策关注度有望继续提升。参考24年中央农村工作会议的表述：“要坚决扛牢保障国家粮食安全重任，持 续增强粮食等重要农产品供给保障能力，稳定粮食播种面积，深入推进粮油作物大面积单产提升行动，加强农业防灾减灾能力建设，确保粮食稳产丰产。强化耕地保护和质量提升，严格耕地占补平衡管理，建立耕地种植用途监测体系，抓好高标准农田建设工程质量和资金安全监管”。我们认为，“一号文”对于粮 食安全的表述会聚焦在粮油作物单产提升，强化耕地保护，严格占补平衡等。 关注推进农业科技。生物技术和信息技术正在引领新一轮的生产力变革，农业产业也要培育发展新质生产力。参考24年中央农村工作会议的表述：“要推进农业科技力量协同攻关，加快科技成果大面积推广应用，因地制宜发展农业新 质生产力”。我们判断生物育种作为提升农作物单产的重要手段，其推广应用范围有望进一步扩大。此外，农业科技的相关内容可能会涉及良种培育、智慧农业、疫病防控、绿色低碳等方面。 主题投资机会明确，细分领域有望充分受益。“一号文”的发布对于农业板块的催化是存在的，相关的主题性投资机会在“一号文”发布的随后一个月体现 最为明显，农业板块跑赢沪深300的概率高达86。其中获得超额收益概率较高的二级子行业分别为农产品加工、饲料和养殖业，跑赢概率分别为67、67和62。获得超额收益概率较高的三级子行业分别为其他农产品加工、粮油加工、生猪养殖和种子，跑赢概率分别为67、62、62和57。 投资策略：通过复盘过去21个“一号文”带来的板块行情变化，我们明确“一号文”给农业板块带来的主题性投资机会确定性较强，建议关注农产品加工、 养殖和种业的投资机遇。结合我们对于一号文件的内容的预判，我们认为文件内容会侧重乡村振兴、粮食安全与农业科技，特别建议关注生物育种主题的投资机会，推荐标的隆平高科、大北农，其他相关标的登海种业、荃银高科等。 风险提示：政策内容与预判不符的风险，市场行情波动风险，关税等国际贸易政策变动风险等。 2025年2月19日 行业报告 农林牧渔 看好维持 未来36个月行业大事： 无 资料来源：同花顺、东兴证券研究所 行业基本资料占比 股票家数100221 行业市值亿元1220717128 流通市值亿元933487121 行业平均市盈率2861 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 行业指数走势图 农林牧渔 沪深300 300 188 76 37 149 261 2195208191118217 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：程诗月 01066555458chengsyyjsdxzqnetcn 执业证书编号：S1480519050006 行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 P2东兴证券行业报告 农林牧渔行业：一号文发布在即，关注农业板块投资机遇 125年“一号文”要点前瞻 中央一号文件自2004年起已经连续21年聚焦农业农村问题，为新一年的三农发展提供纲领性指导。中央 一号文件一般在12月发布，目前“一号文”发布在即，我们通过复盘近五年的中央一号文件，参考近期中央 及农业农村部发布的相关政策，来对即将发布的2025年“一号文”做前瞻性判断。 11近五年“一号文”要点梳理 复盘20202024年的中央一号文件，我们可以发现一号文件的名称持续聚焦乡村振兴，以“确保国家粮食安全和不发生规模性返贫”为底线，着力提升乡村产业发展、乡村建设、乡村治理的全面发展水平，并持续加强党对三农工作的全面领导。 表1：近五年中央一号文件主要内容梳理 发布日期 文件名称 主要内容 2024年2月3日 《中共中央国务院关于学习 确保国家粮食安全、确保不发生规模性返贫、提升乡村产业发展水平、 运用“千村示范、万村整治” 提升乡村建设水平、提升乡村治理水平、加强党对“三农”工作的全面 工程经验有力有效推进乡村 领导。 全面振兴的意见》 2023年2月13 《中共中央国务院关于做好 文件全面贯彻党的二十大精神，锚定加快建设农业强国目标，聚焦乡村 日 2023年全面推进乡村振兴重 振兴主题。文件包括9个部分33条，主要内容可以概括为守底线、促 点工作的意见》 振兴、强保障。守底线就是坚决守牢确保国家粮食安全、防止发生规模性返贫底线。促振兴就是围绕乡村振兴总要求，扎实推进乡村发展、乡村建设、乡村治理等重点工作。强保障就是加强组织领导。强调强化政策保障和体制机制创新，加强党对三农工作的全面领导。 2022年2月22 《中共中央、国务院关于做好 文件包括8个部分35条，主要内容可以概括为“两条底线、三项重点、 日 2022年全面推进乡村振兴重 一个加强”。文件指出，牢牢守住保障国家粮食安全和不发生规模性返 点工作的意见》 贫两条底线，突出年度性任务、针对性举措、实效性导向，充分发挥农村基层党组织领导作用，扎实有序做好乡村发展、乡村建设、乡村治理重点工作，推动乡村振兴取得新进展、农业农村现代化迈出新步伐。 2021年2月21 《中共中央国务院关于全面 全文共5个部分，主要内容可以概括为“两个决不能，两个开好局起好 日 推进乡村振兴加快农业农村 步，一个全面加强”。 现代化的意见》 “两个决不能”就是巩固拓展脱贫攻坚成果决不能出问题、粮食安全决不能出问题。“两个开好局起好步”就是农业现代化、农村现代化都要开好局起好步。农业现代化方面，突出部署解决种子和耕地两个要害问题，强化现代农业科技和物质装备支撑，着力构建现代乡村产业体系、现代农业经营体系，推进农业绿色发展。农村现代化方面，以实施乡村建设行动为抓手，部署一批农村人居环境、基础设施和公共服务、农村消费、县域内城乡融合发展等方面的重点工程和行动。“一个全面加强”就是加强党对“三农”工作的全面领导。 2020年2月5日 《中共中央国务院关于抓好 文件对标对表全面建成小康社会目标，聚焦完成打赢脱贫攻坚战和补上 “三农”领域重点工作确保如 全面小康“三农”领域突出短板这两大重点任务。提出要补上农村公共 期实现全面小康的意见》 基础设施、供水保障、人居环境整治、教育、医疗卫生服务、社会保障、公共文化服务以及生态环境治理等8方面短板。 资料来源：中国政府网，东兴证券研究所 P3 东兴证券行业报告 农林牧渔行业：一号文发布在即，关注农业板块投资机遇 拆解到投资相关的农业细分子行业，我们发现近五年的“一号文”对于生物育种、种植业和养殖业每年均有提及。其中鼓励生物育种产业化发展的趋势明确，“一号文”表述从“有序推进”到“加快步伐”再到2024年“扩 面提速”，显示了政策对生物育种的重视程度和鼓励力度逐步提升。而养殖产业除2020年处于非洲猪瘟疫情“灾后重建”阶段，强调“加快恢复生猪生产”之外，“一号文”表述倾向于优化调控，稳定生产。种植产业则倾向于鼓励大豆和油料作物的扩产，以提升自给能力。 表2：近五年中央一号文件涉及的农业细分子行业表述 年份涉及细分子行业表述 2024生物育种：加大种源关键核心技术攻关，加快选育推广生产急需的自主优良品种，推动生物育种产业化扩面提速养殖：优化生猪产能调控机制，稳定牛羊肉基础生产能力 种植：巩固大豆扩种成果，支持发展高油高产品种。扩大油菜面积，支持发展油茶等特色油料。农产品加工：推进农产品生产和初加工、精深加工协同发展，促进就近就地转化增值 2023生物育种：深入实施种业振兴行动，全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐养殖：落实生猪稳产保供省负总责，强化以能繁母猪为主的生猪产能调控。 种植：推动南方省份发展多熟制粮食生产，鼓励有条件的地方发展再生稻。支持开展小麦“一喷三防”。实施玉米单 产提升工程。深入推进大豆和油料产能提升工程。饲料：大力发展青贮饲料，加快推进秸秆养畜。 农产品加工：实施农产品加工业提升行动，支持家庭农场、农民合作社和中小微企业等发展农产品产地初加工，引导 大型农业企业发展农产品精深加工。 2022生物育种：大力推进种源等农业关键核心技术攻关，加快推进农业种质资源普查收集，启动农业生物育种重大项目养殖：稳定生猪生产长效性支持政策，稳定基础产能，防止生产大起大落。 种植：大力实施大豆和油料产能提升工程 农产品加工：支持农业大县聚焦农产品加工业，引导企业到产地发展粮油加工、食品制造。 2021生物育种：加强农业种质资源保护开发利用，加快实施农业生物育种重大科技项目，有序推进生物育种产业化应用养殖：加快构建现代养殖体系，保护生猪基础产能，健全生猪产业平稳有序发展长效机制，积极发展牛羊产业，继续实施奶业振兴行动，推进水产绿色健康养殖。 种植：稳定大豆生产，多措并举发展油菜、花生等油料作物 2020生物育种：大力实施种业自主创新工程，实施国家农业种质资源保护利用工程，推进南繁科研育种基地建设 养殖：加快恢复生猪生产。要采取综合性措施，确保2020年年底前生猪产能基本恢复到接近正常年份水平。种植：粮食生产要稳字当头，稳政策、稳面积、稳产量。抓好草地贪夜蛾等重大病虫害防控 资料来源：中国政府网，东兴证券研究所 12近期农业政策梳理 我们发现，中央一号文件表述和此前发布的农业相关政策具备延续性，特别是和前一年年末的中央农村工作会议相关性较高。以2024年一号文件为例，2024年一号文件题为《中共中央国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见》，2023年年末的中央农村工作会议则讨论了《中共中央、国务院关于学习运用“千村示范、万村整治”工程经验有力有效推进乡村全面振兴的意见（讨论稿）》，其主要内容一脉相承。 聚焦2024年的中央农村工作会议，会议中讨论了《中共中央、国务院关于进一步深化农村改革、扎实推进乡村全面振兴的意见（讨论稿）》，强调推进乡村全面振兴，千方百计推动农业增效益、农村增活力、农民增收入，要坚决扛牢保障国家粮食安全重任，推进农业科技力量协同攻关，要全面落实进一步深化农村改革任 P4东兴证券行业报告 农林牧渔行业：一号文发布在即，关注农业板块投资机遇 务。2025年以来，中共中央国务院以及农业农村部的相关政策也基本围绕着中央农村工作会议的相关内容展开，聚焦乡村全面振兴，粮食单产提升，畜禽稳保供给和农业科技创新展开。 表3：近期农业相关政策梳理 会议时间 会议名称 文件名称 主要内容 2024年12 中央农村 《中共中央、国务院关于 会议强调，要聚焦学习运用“千万工程”经验、推进乡村全面振兴，集 月28日 工作会议 进一步深化农村改革、扎 中力量抓好办成一批重点实事，千方百计推动农业增效益、农村增活力、 实推进乡村全面振兴的 农民增收入。 意见（讨论稿）》 要坚决扛牢保障国家粮食安全重任，稳定粮食播种面积，深入推进粮油作物大面积单产提升行动，确保粮食稳产丰产。推进农业科技力量协同攻关，加快科技成果大面积推广应用，因地制宜发展农业新质生产力。要毫不松懈抓好巩固拓展脱贫攻坚成果各项工作。要推动乡村产业提质增效，做好“土特产”文章，培育新产业新业态，完善联农带农机制，促进农民增收。要提升乡村规划建设水平，要着力健全乡村治理体系，实施文明乡风建设工程，维护农村稳定安宁。要全面落实进一步深化农村改革任务，有序推进第二轮土地承包