关注日本财政政策变化对债市影响

美国经济总体表现强劲，但就业市场疲软和避险情绪回落带动美债收益率温和下行。日本自民党在众议院选举中取得绝对多数，市场担忧其更激进的财政刺激政策将导致更大规模债务供给和更高借贷成本，推动日债和美债收益率上行。日本国债市场的波动可能对美国债市产生外溢效应，若日本投资者减持美债，将对美债需求造成冲击。

离岸市场方面，中资美元债发行明显回升，上周9笔发行总额约35亿美元，以金融债为主；离岸人民币债发行约77亿人民币。彭博巴克莱中资美元债总回报指数上涨0.2%，利差走阔3个基点，其中高评级指数上涨0.3%，利差基本持平；高收益指数下跌0.1%，利差走阔10个基点。

在岸市场方面，节前资金利率回落提振债市。人行上周通过逆回购操作净回笼短期流动性7560亿人民币，通过买断式逆回购操作净投放长期资金1000亿元。银行间资金利率明显回落，7天存款类机构质押式回购加权利率和7天银行间质押式回购加权利率分别下行13个和11基点至1.46%和1.53%。3年期和10年期国债收益率全周分别下行3个基点和持平在1.38%和1.81%。人行1月开展9000亿元1年期MLF操作，净投放7000亿元，2月首周再通过买断式逆回购操作净投放资金1000亿元，均为较长期的跨节资金。在人行大规模长期资金投放下，节前银行间流动性充裕，春节前降准概率不大。但保持宽松的货币政策取向未变，人行年内料将仍会择机降准降息，3月初两会或将释放更多信号。债市仍面临着较为有利的货币政策环境。