市场要闻与重要数据
- 油价上涨：纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨1.27%，收于每桶64.36美元；4月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨1.45%，收于每桶69.04美元；SC原油主力合约上涨2.13%，报471元/桶。
- 墨西哥停止向古巴运送石油：墨西哥因特朗普威胁征收关税，停止向古巴运送所有石油，古巴录得十年来首个无石油进口的月份，日均汽油需求约8200桶。
- 委内瑞拉石油产量回升：委内瑞拉国家石油公司撤销减产指令，奥里诺科地区产量回升至略高于每日50万桶，较1月初增加逾10万桶/日。
- 美国打击非法原油运输：美军控制一艘与委内瑞拉相关的油轮，该船装载约100万桶石油，自12月初从委内瑞拉出发，被拦截于巽他海峡，凸显美国全球打击非法运输的力度。
- 俄罗斯石油产量下降：1月俄罗斯平均日产原油928万桶，连续第二个月下降，较12月减少4.6万桶/日，低于欧佩克+协议允许的产量，海上积压俄油量已达1.43亿桶。
- 印度购入委内瑞拉原油：印度石油公司与印度斯坦石油公司联合购入200万桶委内瑞拉Merey原油，运往帕拉迪普炼油厂和维沙卡帕特南工厂，继信实工业有限公司抢购船货后，该国炼油商第二笔此类交易。
投资逻辑
尽管美国与印度达成贸易框架，印度计划削减俄罗斯石油采购，但Nayara被西方制裁导致印度被动依赖俄油，该炼厂产能40万桶/日，1月俄油进口约120万桶/日，假设Nayara以外买家回避俄油，将挤压80万桶/日的俄油采购转向合规油。
策略
油价短期区间震荡，中期空头配置。
风险
- 下行风险：制裁油转化为合规油，宏观黑天鹅事件。
- 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。
图表
- 图1：原油期货价格走势
- 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
- 图3：原油期货与美债收益率走势对比
- 图4：原油期货与铜价走势对比
- 图5：原油期货与金价走势对比
- 图6：中国炼厂利润
资料来源
Bloomberg，华泰期货研究院；卓创
分析研究员
潘翔，康远宁
