原油日报：印度信实恢复俄油采购

市场要闻与重要数据

1. 原油期货价格：纽约商品交易所2026年2月交货的轻质原油期货价格下跌3美分，收于每桶58.35美元，跌幅为0.05%；伦敦布伦特原油期货价格下跌14美分，收于每桶62.24美元，跌幅为0.22%。SC原油主力合约收跌0.02%，报443元/桶。
2. 塞尔维亚石油公司制裁许可：塞尔维亚石油公司获得美国财政部新的特别许可，期限延长至2026年3月24日，允许就涉及俄罗斯股权的调整和出售问题开展谈判，但公司仍无法全面恢复日常生产和商业运营。
3. 里海管道联盟装载量：由于终端维修延误，里海管道联盟混合油12月装载量较初步计划下调33%，至114万桶/日。
4. 阿联酋富查伊拉成品油库存：截至2025年12月22日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存增加18.5万桶至2032.7万桶，其中轻质馏分油库存增加，中质馏分油和重质残渣燃料油库存减少。

投资逻辑

昨日信实宣布恢复俄油采购，在合规与乌拉尔超级贴水之间选择后者，但欧盟1月21日实施的制裁新规导致俄罗斯所加工的成品油无法出口欧洲，信实需将供应转向拉美、非洲等市场，对欧洲柴油裂解价差形成支撑。未来制裁将导致原油与成品油的二元结构。

策略

油价短期震荡偏弱，中期空头配置。

风险

• 下行风险：俄乌和谈达成，宏观黑天鹅事件。
• 上行风险：制裁油（俄罗斯、伊朗、委内瑞拉）供应收紧、中东冲突导致大规模断供。

图表

• 图1：原油期货价格走势
• 图2：原油期货与国内成品油价格走势对比
• 图3：原油期货与美债收益率走势对比
• 图4：原油期货与铜价走势对比
• 图5：原油期货与金价走势对比
• 图6：中国炼厂利润

资料来源

Bloomberg，华泰期货研究院，卓创

研究员

潘翔，康远宁