房地产行业专题报告：香港私人住宅售价连续上升七个月，关注本地地产板块补涨潜力

香港私人住宅售價連續上升七個月，關注本地地產板塊補漲潛力

概要
香港私人住宅售價指數連續七個月上升，去年12月達298.6點，創一年半新高，帶動2025年全年樓價累計回升3.3%，結束三年跌勢。戴德梁行認為市場已觸底回升，預計2026年樓價可升約5%。本地地產股板塊具備輪動補漲潛力，受惠於美國聯儲局減息預期、租金回報率回升及市場輪動效應。

市場觸底回升

• 售價指數連續七個月上升，創一年半新高（298.6點），2025年累計回升3.3%。
• 住宅成交量連續十個月超5,000宗，按揭利率下調降低置業成本，市場氣氛改善。
• 戴德梁行認為市場已走出調整階段，預計2026年樓價升約5%。

地產股板塊潛力

• 美國聯儲局減息預期將提振地產市道。
• 租金回報率回升至接近按揭利率水平，提升買樓吸引力。
• 恒生指數突破28,000點，地產股具備輪動補漲潛力，其高資產、高折讓特性在風險偏好提升時易受資金青睞。

黑石入股新世界發展

• 黑石集團洽商成為新世界最大股東，具強力催化效應，可能帶動資產重估。
• 新世界擁有多元化資產組合（K11、商業樓宇、豪宅等），但市值長期深度折讓，市淨率0.18倍低於行業平均（0.46倍）。
• 黑石入股被視為對公司隱含資產價值的認可，可能伴隨資產運營優化或資本配置策略。

價值重估利好新世界

• 股價遠低於內在資產價值，安全邊際顯著。
• 無市盈率（預計未來兩年虧損），但市淨率低於行業龍頭，反映虧損狀態和轉型潛力。

股票推薦

• 新世界發展（0017.HK），策略性建議「買入」。