贵金属周报：“沃什交易”淡化 金银开启反弹之旅

上周金银价格走势分化，金价表现抗跌，银价相对弱势。国际金价收盘于每盎司4988美元，银价收盘于每盎司约77.5美元。

美国就业市场疲弱，1月ADP就业数据新增2.2万人，远低于预期，且裁员人数创2009年以来同期最高纪录，引发市场对就业与经济增长脱钩的担忧。

市场仍预期2026年美联储降息两次。美联储副主席杰斐逊认为当前利率立场适合，而戴利表示倾向于2026年降息。CME“美联储观察”显示，3月维持利率不变概率为77.3%，6月降息25基点概率为50.2%。高盛预计新任美联储主席沃什将推动两次降息。特朗普表示若沃什不降息将撤回提名，但市场已由最初的恐慌中缓和，认为沃什有灵活性且可能达成降息加缓慢缩表的默契。

金银价格分化，金价在60天线约4500美元形成强支撑，形成小双底；银价因高波动性和投机性涨跌极端，短线在金价反弹带动下企稳。

加密货币暴跌利多金银。比特币从去年10月峰值12万美元跌至6.4万美元，近30天跌幅超30%。中国人民银行等八部门联合发布通知，禁止境内开展现实世界资产代币化活动，禁止境内主体在境外发行虚拟货币。打击加密货币将促使部分资金回流贵金属市场。

美元指数可能重回弱势。经过反弹至97.6附近遇阻后，或下行，全球股市回稳显示市场已消化沃什提名恐慌，预期正在修正。去美元化趋势下，黄金中线无需悲观，白银因前期炒作被剧烈修正，但若美元走弱，银价下跌空间将被封闭。

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