2月转债展望:权益慢牛未破,把握转债交易机会
核心观点: 转债估值日趋泡沫化,配置性价比不高,但权益长牛慢牛格局未变,后续增量资金可期,转债估值或存在进一步上行的空间,仍具备不低的交易价值,但波动率大概率不低。
关键数据: 1月30日转债市场百元溢价率35.0%,处于18年、21年以来99.5%和99.3%分位数水平;中证转债指数月涨上涨5.8%,持平万得全A。
研究结论:
- 交易策略: 尽量规避双高、临强赎转债,布局景气度持续向上,业绩兑现度较高的行业方向。
- 行业建议:
- AI科技革命方兴未艾,带动半导体、算力、应用、端侧景气度持续,建议关注:艾为转债、路维转债、华懋转债、春23转债;
- 逆全球化背景下,大宗商品价值重估,叠加国内反内卷政策推动,大化工、煤炭、贵金属板块值得关注,建议关注:耐普转02、平煤转债;
- 布局相对低位,周期底部向上的个券方向:回天转债、华康转债。
- 风险提示: 权益市场大幅回撤,转债正股密集退市,转债信用风险密集暴露。