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核心推荐逻辑
- 业绩拖累改善:过去几年上汽红岩对动力新科的业绩拖累明显。12月红岩出表带来约34亿元一次性股权处置收益,公司合并报表层面资产负债率将从76%下降到46%左右,报表体系恢复健康。
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AIDC柴发业务结构
- 菱重(合资公司):
- 2025年销售1100台,2026-2027年产能分别扩张至2000台、3000台。
- 海外客户占比50%,主要供应谷歌、亚马逊等OEM机组。
- 自主品牌:
- 现有12VK(1.8MW)、16VK(1.8-2.7MW)、20VK三种系列大功率柴发。
- 12VK(1.8MW)已于2025年初推出市场,16VK(1.8-2.7MW)将在2026年批量销售。
- 远期总产能8000台,其中12VK+16VK产能3000台。
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新增业务规划
- 菱重于1月引入日本三菱的1.2-1.5兆瓦燃气发动机,可用于主发电+备电,今年6-7月后逐步生产配套爬坡。