有色金属行业报告（2026.2.2-2026.2.6）：高波行情渐退，逢低布局有色板块

有色金属行业报告（2026.2.2-2026.2.6）

投资评级与要点

• 投资评级：强于大市，维持
• 核心观点：高波行情渐退，逢低布局有色板块
• 市场点位：收盘点位9431.3152，周最高11180.3352，周最低4295.55

贵金属

• 黄金：波动率已达到极致，企稳。伦敦金最低点跌至4400美元左右，沪金最低跌至1000元左右。白银ETF增持可能是短期套利机会，不能作为企稳信号。黄金短期见底，长期看沃什的降息+缩表政策对美债风险，黄金值得增配。
• 关键数据：伦敦金最低点4400美元/沪金1000元

铜

• 价格表现：沪铜下跌3.45%，跟随贵金属波动，跌至10万元/吨以下
• 下游反馈：终端订单量激增，下游采购电铜情绪好转，接受10万左右价格
• 分析：海外铜企产量不及预期，节后下游备货氛围强，铜价有望触底回升，可逢低买入

铝

• 价格表现：沪铝下跌5.07%，跟随贵金属波动
• 库存情况：社会库存环比增加1.9万吨，主要来自无锡及巩义
• 需求端：高铝价抑制终端需求，部分企业计划延长春节放假，但价格下跌后接货好转
• 分析：供给扰动，储能需求爆发，逢低买入铝和铝权益

钽

• 价格表现：钽锭价格达到357万元/吨，周涨幅6.57%，年初至今涨幅26.6%
• 驱动因素：鲁巴亚钶钽矿区停产，下游加速备货；市场容量小，易受囤货、投机影响；被列入战略关键矿产储备计划；AI资本支出带动需求回暖
• 分析：向上弹性大，底部稳定上移，值得关注

钨

• 价格表现：崇义等钨企业发布新一轮长单价格，55%钨精矿上调14.7万元/标吨至66.9-67万元/标吨，APT上调30万元至97万元/标吨
• 驱动因素：供给持续紧张，节前备货催化，成交量放大，下游挺价意愿强
• 分析：短期维持偏强走势，关注钨矿指标及再生钨政策变化

投资建议

• 建议关注：盛达资源、兴业银锡、赤峰黄金、神火股份、紫金矿业等

风险提示

• 宏观经济大幅波动，需求不及预期，供应释放超预期，公司项目进度不及预期