银行业周报（20260202-20260208）：八部委联合发文，定调虚拟货币+RWA

市场回顾

2026年2月2日至2月8日，主要指数沪深300下跌1.33%，上证综指下跌1.27%，创业板指数下跌3.28%。沪深两市主板A股日均成交额15,116.22亿元，较上周下跌22.2%；两融余额26,808.60亿元，较上周下跌1.27%。申万银行指数周涨1.70%，跑赢沪深300指数3.04个百分点。

银行周观点

央行等八部门发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》（“42号文”），延续对虚拟货币的严监管立场，同时明确RWA（现实世界资产代币化）的合规路径，提出“境内严禁、境外备案”的原则。文件允许经主管部门同意、依托特定金融基础设施开展的RWA活动。

RWA的“特定金融基础设施”可能包含账本层、资金层、监管层三部分：

1. 账本层：使用受监管的联盟链（如中债数金或蚂蚁链）解决真伪问题，确保资产权属唯一性和法律追索权。
2. 资金层：利用数字人民币的可编程性实现DvP（券款对付），提高资金清算效率。
3. 监管层：通过API接入证监会和央行监测系统，防止非法资本外流或洗钱，确保“资产出海、风险可控”。

RWA将使境内优质资产转化为全球数字资本，企业可合规利用该工具。

投资建议

中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，银行板块欠配幅度较大。预计2026年银行板块估值系统性回升，逻辑从“红利防御”转向“红利+成长”双轮驱动：

1. 高股息、低估值的类债属性：无风险利率下行背景下持续吸引稳健资金。
2. 业绩弹性：息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长将带动部分银行业绩提升，估值有望从PB向PE切换。

三条投资主线：

1. 国家信用与红利基石：国有大行+招商银行。
2. 优质股份行和城商行：招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行等，关注成本和风控优势。
3. 区域政策受益城商行：成都银行、重庆银行、厦门银行等，业绩释放空间较大。

风险提示

经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。