长江电新钧达股份推荐更新商业卫星规划清晰资金股东优势显著

巡天千河的核心优势与地位
巡天千河是国内领先的卫星整星总体企业，是行业内唯一一支拥有完整建制的团队，出自航天科技八院的整建制商业航天团队（805所和509所），拥有62颗在轨卫星研制经验。钧达股份通过控股巡天千河60%股权，成为A+H股商业卫星第一股。

盈利能力与垂直一体化整合
巡天千河成立于2024年8月，计划2025年发射7颗卫星即实现盈利，核心原因为垂直一体化整合能力。供应链自研比例约70%，确保DDM的进度、成本和质量。

业务布局与市场拓展

• 遥感卫星：当前基本盘，随着成本下降，边境管理、水利、科研等场景有望打开。
• 通讯卫星：计划进入星网与垣信星座，并引入行业股东加速通讯领域拓展。
• 算力卫星：计划加入上海太空算力联盟。
• 海外市场：拓展中东、东南亚市场，已获得中东某海外维纳遥感卫星订单，有望今年底完成交付。

核心产品与技术

• CPI膜&钙钛矿：太空能源解决方案，与商业卫星相互赋能。巡天千河计划2026年3-4月进行下一代太空光伏实验电池片在轨实验，今年预计在近10余颗卫星上搭载钧达的太空光伏产品。
• 商业卫星平台：加速太空能源解决方案的推广，钧达CPI膜&钙钛矿的终极技术亦为卫星制造赋能。

上海算力联盟与太空算力星座
上海算力联盟春节后有望成立，钧达航天、尚翼、巡天千河分别承担能源系统提供、研究机构、卫星平台建设的角色，高校、科研院所等亦参与，共同助力4000颗太空算力星座的建设。

转型商业航天的决心与布局
钧达通过布局CPI膜&钙钛矿+价值量最大的卫星制造环节，国内+海外同步加速布局，转型商业航天最坚决与果断。CPI膜有望率先贡献业绩，钙钛矿叠层今年主要完成试验线建设、送样及在轨验证，土耳其电池产能近期开始出货，后续与北美客户不排除合作，卫星在通讯、算力方向不断突破。

研究结论
后续相关方向的催化不断，继续重点推荐。