国金研究行业景气度更新本期重点赛道1人形机器人

本期重点赛道：

1. 人形机器人：机器人公司利好动态频发，国产机器人加速迭代与放量。华为数字能源部预计于2026年4月发布人形机器人。T链新图纸确立，Gen3发布在即，预计2026年上半年供应链大批量产线建设完成，2026年8月开启大规模量产；V4研发迭代同步进行中。
2. 空天：SpaceX收购xAI，主要因太空建设AI数据中心需求。马斯克团队走访国内光伏团队，意在推进光伏产能建设，为数据中心及太空AI卫星供能，关注SpaceX供应链布局。
3. 油气：美国与伊朗核心问题分歧仍存，战争冲突概率较高。预计当前地缘风险溢价计价伊朗问题8-10美元/桶。基本面供过于求，但地缘问题仍是市场交易核心，伊朗问题是主要焦点。地缘政治推动的原油价格行情波动率高、可持续性差。

本期景气度环比改善/提升的赛道：

1. 煤炭：从拐点向上转向稳健向上。库存下降，日耗提升，印尼进口煤政策扰动。受益于2025年上半年用电量低基数增长及风光发电量低基数，上半年动力煤价同比提升可期。
2. 家纺：从底部企稳转向拐点向上。高基数压力消除，1月家纺公司流水高增，龙头罗莱、水星、富安娜均开启大单品战略，发力电商打造爆款产品打开成长空间。
3. 纺织原材料：从略有承压转向拐点向上。棉、羊毛价格持续向上，龙头公司百隆东方、新澳股份订单拐点向上，1月接单出货高增，2026年业绩高增确定性强。