南华工业硅产业周报：供需双减，技术面有进一步下探态势20260208

核心矛盾及策略建议

工业硅市场本周呈现震荡下跌格局，核心驱动因素包括成本端原材料价格变动、供给端停复产情况及需求端变化。成本端，电力成本占比高，煤价波动直接影响成本，近期煤价下跌需持续跟踪；供给端，新疆地区减产导致2月产量环比下降27.1%，同比负增长；需求端，多晶硅企业减产预期明显，库存高位，有机硅开工率下降，铝合金行业开工平稳。综合来看，供需双弱格局不变，技术面有进一步下探态势，建议关注后续支撑位。

*近端交易逻辑（2026年4月之前）：供给端停复产情况，需求端抢出口情况。 *远端交易逻辑（2026年4月之后）：产业“反内卷”下淘汰落后产能进度，需求端排产情况。

产业操作建议

春节长假期间建议轻仓或空仓过节。

重要信息及关注事件

合盛硅业预计2025年年度净利润亏损28-33亿元。

盘面解读

*期货走势：工业硅期货加权合约收于8503元/吨，周环比变动-3.88%，成交量约40.96万手，持仓量约38.88万手，SI2605-SI2609月差为Contango结构，仓单数量15707手。价格增仓下行，布林通道下轨，需关注8400元/吨和8000元/吨支撑位。 *期权情况：20日历史波动率及平值期权隐含波动率震荡走弱，期权持仓量PCR走强，市场看空情绪增强，可关注买波动率机会。 *资金动向：空单持仓增加。 *月差结构：Contango结构加深。 *基差结构：主力合约基差偏强，期货价格下跌导致现货成交好转。

估值利润

工业硅行业平均利润走弱，多晶硅利润震荡下行，铝合金利润走强，有机硅利润回暖。

基本面

*原料成本：煤价波动影响电力成本。 *上游-工业硅：库存数据未详细展开。 *下游-多晶硅：库存数据未详细展开。 *下游-铝合金：库存数据未详细展开。 *下游-有机硅：库存数据未详细展开。 *终端：需求情况需持续关注。