多晶硅：行业成本价确定，关注成交情况：工业硅：上游减产落地，下方空间不深

工业硅

• 价格走势：盘面震荡偏弱，现货价格持平。SMM统计新疆99硅报价8700元/吨，内蒙99硅报价9100元/吨。
• 供给端：新疆地区因资金因素减产，西南地区枯水期开工降至极低位置，整体供给边际下降。社会库存累库0.5万吨，厂库库存去库0.3万吨。
• 需求端：下游刚需偏弱，多晶硅计划减产，有机硅降负荷运行，铝合金锭合理备货，出口市场未见好转。
• 后市观点：供需双弱格局，供应减少幅度大于需求，月度平衡转去库2-3万吨。短期商品情绪回落导致盘面下跌，但低估值品种受青睐或限制下跌空间。建议逢低位布局多单，预计下周盘面区间8500-9100元/吨。

多晶硅

• 价格走势：盘面震荡偏强，现货报价继续挺价，收于49285元/吨。
• 供给端：1月份硅料厂家被动减产以缓解高库存问题，库存环比减少，整体行业库存约50万吨，接近5个月消费量。成本测算显示平均完全成本在4.5-4.6万元/吨区间。
• 需求端：硅片排产周环比减少，库存相对合理，但前期成本抬升导致电池片、组件环节排产受限，存在累库压力，后续价格或下跌。
• 后市观点：供需预期下盘面底部有支撑，预计难以跌破4.5-4.6万元/吨成本线。关注市场价格传导情况，预计下周盘面区间48000-55000元/吨。

研究结论

• 工业硅：上游减产落地，库存后续变化需关注，基本面呈供需双弱格局，建议逢低位布局多单。
• 多晶硅：关注价格传导情况，供需预期下盘面底部有支撑，建议参与期权工具。

风险点

光伏反内卷政策进度不及预期等。