工业硅：上游减产落地，下方空间不深 多晶硅：行业成本价确定，关注成交情况

工业硅

• 价格走势：盘面震荡偏弱，现货价格持平。SMM统计新疆99硅报价8700元/吨，内蒙99硅报价9100元/吨。
• 供给端：新疆地区因资金因素减产，西南地区枯水期开工降至极低位置，整体供给边际下降。SMM统计本周社会库存累库0.5万吨。
• 需求端：下游刚需偏弱，多晶硅计划减产，有机硅降负荷运行，铝合金锭厂家合理备货，出口市场未见好转。
• 后市观点：供需双弱格局，供应减少幅度大于需求，月度平衡转去库2-3万吨。市场认为上游减产时间不长，短期盘面下跌空间受限，建议逢低位布局多单。
• 关键数据：新疆99硅报价8700元/吨，内蒙99硅报价9100元/吨，社会库存累库0.5万吨。

多晶硅

• 价格走势：盘面震荡偏强，现货报价继续挺价。盘面收于49285元/吨。
• 供给端：2026年1月硅料厂家被动减产，SMM统计本周硅料厂家库存环比减少，整体行业库存约50万吨。
• 成本端：假设不考虑减产折旧均摊及收储成本增加，平均完全成本或在4.5-4.6万元/吨区间。
• 需求端：硅片排产周环比减少，1月份硅片库存相对合理，但前期成本抬升导致电池片、组件环节排产受限，存在累库压力。
• 后市观点：供需预期下盘面底部有支撑，预计难以跌破4.5-4.6万元/吨。关注下游接受情况及价格传导。
• 关键数据：硅料厂家库存约50万吨，完全成本4.5-4.6万元/吨，硅料环节完全成本线54125元/吨。

研究结论

• 工业硅：短期供需双弱，供应减少幅度大于需求，但市场对减产持续时间预期不高，建议逢低位布局多单。
• 多晶硅：供需预期下盘面底部有支撑，关注价格传导及下游接受情况。
• 单边建议：工业硅逢低位买入，预计下周盘面区间8500-9100元/吨；多晶硅预计下周盘面区间48000-55000元/吨。
• 风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。