大宗及贵金属行情综述
铜
- 价格：LME铜价-1.65%至12855.0美元/吨，沪铜-3.45%至10.01万元/吨。
- 供应端：进口铜精矿加工费周度指数跌至-52.37美元/吨；全国主流地区铜库存环比增加4.03%，同比增加6.27万吨。
- 冶炼端：废产阳极板企业开工率66.88%，环比下降8.19个百分点，预计下周下降至38.36%。
- 消费端：铜线缆企业开工率60.15%，环比增加0.69个百分点；漆包线行业开机率83.8%，延续高位运行，尽管临近春节订单环比回落3.55个百分点。
- 观点：高景气维持，中美国储同步加速，铜价有望持续抬升。
铝
- 价格：LME铝价-3.49%至3026.00美元/吨，沪铝-5.07%至2.33万元/吨。
- 供应端：国内主流消费地铝棒库存增加1.5万吨至25.85万吨；氧化铝周度开工率77.84%，库存微增1万吨至125.07万吨。
- 成本端：国产铝土矿货源充足，价格承压下行。
- 需求端：铝加工综合开工率57.9%，环比下降1.5个百分点，板块分化显著；原生铝合金开工率下滑至57.9%，铝板带龙头企业开工率回升至66.0%。
- 观点：加速向上，铝淡季压力测试接近尾声，金融属性不强，看好板块旺季表现。
贵金属
- 金价：COMEX金价+6.57%至4988.6美元/盎司。
- 实际利率：美债10年期TIPS下降0.06个百分点至1.88%。
- 黄金库存：SPDR黄金持仓减少10.87吨至1076.23吨。
- 影响：地缘政治风险影响，市场整体呈现强势震荡格局；美国国债收益率曲线升至近四年来最陡水平；美伊官员计划举行会谈，特朗普政府内部尚未就若对伊朗采取军事行动的具体目标达成明确共识；美国国会参议院要求推迟候任美联储主席凯文·沃什的提名程序。
- 观点：高景气维持，贵金属进入去杠杆的离波动状态，沃什大概率没有市场想的这么鹰派，黄金的支撑在央行购金和降息下更强。
小金属及稀土行情综述
稀土
- 价格：氧化镨钕价格上涨1.20%，氧化镝价格上涨6.77%，氧化铽价格上涨2.30%。
- 出口：12月我国稀土永磁出口量同比分别+7%/-1%。
- 观点：稀土板块景气度加速向上，冶炼厂供应缩紧有望兑现，出口宽松预期共振，价格看多。
锑
- 价格：锑锭价格持平，锑精矿价格上涨2.13%。
- 出口：12月我国锑品出口有所恢复，基本符合预期。
- 观点：锑板块景气度拐点向上，出口修复带来的“内外同涨”可期，全球锑价上行趋势不改。
钼
- 价格：钼精矿价格上涨3.49%，钼铁价格上涨3.13%。
- 观点：钼板块景气度加速向上，进口矿去化程度较高，钼价走稳回升，上涨通道进一步明确。
锡
- 价格：锡锭价格下降15.81%，锡锭库存下降16.41%。
- 观点：锡板块景气度拐点向上，印尼、缅甸供应持续低于预期，锡价上行趋势仍然不改。
钨
- 价格：钨精矿价格上涨11.98%，仲钨酸铵价格上涨10.69%。
- 观点：钨板块景气度拐点向上，民用需求持续顺价，海外战略性备库景气度较高，钨价有望持续上行。
能源金属行情综述
钴
- 价格：长江金属钴价-5.6%至42.00万元/吨，钴中间品CIF价+0.0%至25.75美元/磅，硫酸钴价+0.0%至9.68万元/吨，四氧化三钴价+0.0%至36.65万元/吨。
- 观点：钴金属景气度稳健向上，海外中间品发运进展不顺，国内库存持续下降，价格有较强支撑。
锂
- 价格：SMM碳酸锂均价-13.3%至14.8万元/吨，氢氧化锂均价-11.6%至15.0万元/吨。
- 产量：碳酸锂产量环比下降，总产量2.07万吨。
- 库存：碳酸锂三大样本库存整体略降，合计库存10.55万吨。
- 观点：锂金属景气度拐点向上，周度库存持续下降，但情绪+流动性冲击，锂价出现较大调整。
镍
- 价格：LME镍价-1.8%至1.72万美元/吨，上期所镍价-6.2%至13.12万元/吨。
- 库存：LME镍库存-0.1万吨至28.53万吨，港口镍矿库存-63.81万吨至1108万吨。
- 观点：镍金属景气度拐点向上，等待印尼政府政策落地，矿端配额收紧预期较强。
风险提示
- 供给超预期。
- 新能源产业景气度不及预期。
- 宏观经济波动。
