国金金属印尼拟整治非法镍矿开采印尼社会组织GMASu

印尼社会组织GMA Sultra敦促能源与矿产资源部长停止PT GMS的2026年RKAB配额审批，理由是该矿企涉嫌利用PT WIN的“飞行文件”非法销售镍矿。该组织执行主任Muhammad Ikbal Laribae指出，此类交易属于严重矿业犯罪并导致国家资产流失，要求矿产与煤炭总局立即进行全面审计，并警告若政府不采取严厉措施，将向肃贪委员会(KPK)举报并组织抗议示威。

2023年RKAB实施后，许多公司获得的配额远高于实际产能，形成大量未使用的“僵尸配额”，造成市场供应过剩的假象，为非法销售配额或矿石提供了空间，并导致印尼资源低价流失。

从2025年的“打击非法锡矿”到“煤矿配额大幅收缩”，表明了印尼的政策决心。当前阶段关注政策方向比算清供需更重要。镍板块预期低，体验好。镍属于安全品种，印尼政府控镍价态度明显，不会允许其再回落到去年水平。按14万镍价计算，左右都很便宜；16万镍价，估值都在10x以内。

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1. 力勤资源：估值最低的镍钴标的，合作镍矿+自主园区，吨成本最低，利润释放好。
2. 华友钴业：印尼MHP产能稳步扩张，3年内将翻倍。
3. 格林美：25Q4印尼镍钴产能正式满产，进入利润释放期，可跑出超额涨幅。 中伟和伟明也能享受板块β，但并未覆盖，因此不做介绍。