呈和科技新晋高速树脂玩家核心客户持续突破领导好呈和科技

高频高速树脂业务积极变化及前瞻布局

• 子公司完成增资及工商变更，主要供应PPO及阻燃剂产品；
• 核心客户SY及TY测试通过，产能扩张后供不应求，客户催扩产及交付。

1. 阻燃剂业务

• 产品性能及稳定性强，满足电子级防火要求，解决定制化痛点，成为大陆唯一批量厂商；
• 产能：25年底200-300吨/年，春节后扩至1000吨，2H26达2000吨；
• 单价：30万元/吨；
• 需求：两家大客户合计1000吨/年。

2. PPO业务

• 产能：25年底100吨/年，春节后240吨，2H26达720吨，年末启动2000吨新产线；
• 单价：40万元/吨；
• 需求：大客户已下达单月40吨订单，产能释放后将持续加单。

3. 其他新材料储备

• OPE：样品测试优异；
• 碳氢：2H26有望落地；
• BT载板材料：包括氰酸酯及双马，盈利能力强。

4. 传统业务表现

• 传统业务（成核剂、水滑石）表现优异，成核剂全球20%市占率，海外收入30%以上增长，占公司收入60%+；
• 水滑石25年恢复双位数增长。

业绩预测

• 2026年：传统业务利润3.5亿元，PPO+阻燃剂2亿元，合计5.5亿元；
• 2027年：传统业务利润4亿元（20倍市盈率对应80亿元市值），高速材料利润6亿元（30倍市盈率对应180亿元市值），合计260亿元市值，看翻倍空间。