个股转发华鑫汽车机器人模塑科技大涨7

模塑科技大涨7%，华鑫证券汽车与机器人团队发布研报，给予“拨云见日”的评价，认为市场对模塑科技存在巨大预期差，此前误解在于T客户对接进度慢、产品无壁垒、ASP不高。

1. T客户对接进度慢？

   • 模塑科技与T客户对接不慢，反而会出现在T后续发包名单中。
   • T机器人量产采购团队此前负责汽车保险杠采购，模塑作为Tier 0.5，在最前期参与T客户机器人外壳共同开发设计，对接进度不慢。

2. 注塑件产品没有壁垒？

   • 机器人外观件影响产品美观，头部机器厂商首选质量严格的汽车外饰件大厂。
   • 机器人工况、选型、需求多样，要求供应商提供工程塑料全套解决方案。
   • 参与前期设计厂商基本获得独家份额，产品有壁垒。

3. 注塑件外壳ASP不高？

   • 注塑件横向拓展能力强，机器人轻量化需求更严苛，ASP占比只增不减。
   • 目前与公司接触的客户价值量在几千到一万多。
   • 国内著名机器人厂商订单已落地，7500W订单金额在行业罕见。

估值与目标市值：

• 主业6e利润，20倍估值，对应120e。
• 100万台机器人，1万ASP，50%份额，10%净利率，30倍估值，对应150e。
• 合计目标市值270e，坚定推荐。