棕榈油：宏观情绪反复，高位波动加剧 豆油：区间震荡调整

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：
  • USDA 2月供需报告预测，2025/26年度巴西大豆产量预估为1.7939亿吨（1月预估为1.78亿吨），阿根廷大豆产量预估为4838万吨（1月预估为4850万吨）。
  • 马来西亚1月棕榈油产量预估减少14%，至157万吨，各产区均出现减产。
  • 巴西2月大豆出口预估为1142万吨（同比增长17%），豆粕出口预估为163万吨（同比增长8%），玉米出口预估为79.34万吨（同比减少约99%）。
• 油厂调研：
  • 2026年1月前有13%的油厂停产，59%的油厂计划在2月9日至14日停产，15%在2月1日至8日停产，5%在1月停产。5家油厂待定，仅2家春节期间开机。
  • 春节假期（2月15-23日）日均压榨量0.56万吨（同比减少32%），开机率1.08%。假期后油厂逐步恢复，2月24日开机率回升至37.26%，2月28日恢复至64.55%，日度压榨量超30万吨。
• 趋势强度：棕榈油、豆油趋势强度均为0。

【研究结论】

• 棕榈油：宏观情绪反复导致高位波动加剧，短期供应端减产但需求端受出口支撑，价格或维持震荡。
• 豆油：区间震荡调整，春节假期压榨量大幅下降，节后逐步恢复，但整体需求疲软，价格或继续调整。