宏观预期逐步兑现 螺纹铁矿短期偏弱运行

行情复盘与持仓量变化

• 铁矿石：2月4日主力合约收跌0.32%至781.5元，持仓量减少3192手至515657手。

背景分析

• 铁矿石市场：呈现“政策托底与供应宽松博弈”格局。
  • 供应端：西芒杜铁矿首船到港20万吨，新增产能释放预期压制长期价格；四大矿山发运放缓，但非主流矿山发运同比高82%，港口库存环比增212万吨至16766万吨（历史高位）。
  • 需求端：钢厂高炉产能利用率85.51%，日均铁水产量228.1万吨，节前补库支撑短期价格。
  • 政策与库存：宏观政策强调产业链稳定，抑制价格深度下跌；钢厂进口矿库存9389万吨（同比低1458万吨），可用天数23天，补库窗口临近春节收窄。

后市展望

• 铁矿石：近期以震荡为主，关注库存累积与需求修复节奏。建议关注供需结构变化及政策进展，防范价格波动风险。

螺纹钢

• 现货信息：HRB400E:Φ20上海价格3230元/吨，持平。
• 市场分析：政策预期与海外宏观走弱，盘面强基差回归下偏弱震荡；供需两弱，钢厂社会库存持续去库，成本端双焦受政策限产及环保影响坚挺，宏观预期逐步兑现，钢价短期偏弱运行。
• 参考观点：市场情绪走弱，钢材偏弱震荡。

不锈钢

• 现货信息：冷轧不锈板卷304/2B无锡价格14150元/吨，上涨350元/吨。
• 市场分析：印尼镍矿配额调整推动沪镍上涨，成本端驱动不锈钢大幅上涨；但终端需求乏力及高库存压制上行空间，行业利润压力已传导至供应端，政策预期完全兑现后价格回落风险，中长期价格取决于需求侧实质性改善。
• 参考观点：宏观情绪扰动，短期震荡运行。