华泰证券拟发行100亿元可转债,主要用于支持境外业务发展及补充营运资金。该债券初始转换价为每股H股19.7港元,对H股稀释较大(约29.53%),对A股影响较小。可转债成本低于配股,转股后杠杆率预计从3.91倍降至3.73倍,对公司整体杠杆率影响较小。中长期来看,此次融资将助力公司境外业务发展,巩固其在中资券商海外子公司中的领先地位。当前监管政策鼓励券商出海,华泰证券此举顺应趋势,有望开辟新的增长曲线。分析师上调盈利预测,预计2025-2027年归母净利润分别为171/201/210亿元,维持“买入”评级。主要风险包括监管趋严、行业竞争加剧和经营管理风险。