2025年全国一般公共预算收入216045亿元，同比下降1.7%，主要原因是非税收入下降11.3%和中央财政收入下降6.5%。税收收入176363亿元，增长0.8%，其中个税和国内消费税创历史新高，证券交易印花税增长24.1%，创历史新高。中央财政收入93963亿元，下降6.5%；地方财政收入122082亿元，增长2.4%。主要税种中，国内增值税增长3.4%，企业所得税增长1%，个人所得税增长11.5%，进口货物增值税、消费税下降4.8%，出口退税增长10.7%。
2025年12月财政收入同比下降25.0%，其中中央财政收入下降50.3%，地方财政收入增长4.1%。主要税种中，国内增值税下降2.15%，国内消费税下降3.95%，企业所得税下降18.32%，个人所得税增长11.4%，进口货物增值税、消费税下降5.6%，出口退税增长84.5%，证券交易印花税下降6.6%。
2025年全国一般公共预算支出287395亿元，增长1%，创历史新高。中央支出43034亿元，增长5.7%；地方支出244361亿元，增长0.2%。主要支出中，教育支出增长3.2%，社会保障和就业支出增长6.7%，农林水支出下降13.2%，卫生健康支出增长5.7%，城乡社区支出下降5%。
2025年12月全国公共财政支出同比下降1.8%，中央支出增长1.7%，地方支出下降2.25%。主要支出中，卫生健康支出增长12.1%，城乡社区事务支出增长12.75%，文化旅游支出增长5.3%，节能环保支出增长3.1%，科学技术支出下降2.9%，社会保障和就业支出下降7.4%，农林水事务支出下降11.0%，教育支出下降4.3%，交通运输支出下降4.8%。
2025年全国政府性基金预算收入57704亿元，下降7%，连续4年下降。中央收入5056亿元，增长6.8%，创历史新高；地方收入52648亿元，下降8.2%，连续4年下降。国有土地使用权出让收入41518亿元，下降14.7%，连续4年下降。政府性基金预算支出112874亿元，增长11.3%，创历史第3高。中央支出10984亿元，增长1.3倍；地方支出101890亿元，增长5.3%。
2025年12月政府性基金预算收入同比下降11.7%，中央收入增长36.5%，地方收入下降13.8%。国有土地使用权出让收入12399亿元，下降22.9%。政府性基金预算支出同比下降38.6%，中央支出下降13.4%，地方支出下降40.1%。国有土地使用权出让收入相关支出8631亿元，下降27.7%。
2025年全国公共财政收支差额71350亿元，创历史新高，占GDP比重为5.09%，创改革开放以来次高。预计2026年财政收入小幅增长。
投资建议：
- 2025年个税和国内消费税创历史新高，证券交易印花税高增长。
- 2025年国有土地使用权出让收入连续第4年下降，且降幅较大。
- 2025年公共财政收支差额创历史新高，占GDP比重创近5年新高。
风险提示：
- 地缘政治恶化超预期。
- 欧美经济衰退超预期。
